记者：从政策层面上，希望房贷能够平稳，不要出现像09年那样的大起大落，但实际上经济发展起来市场在起作用的，贷款需求也必然不可能实现精准的调控了，政策层面的频频出手可能达到怎样的效果呢？
凌华薇：政策面现在可谓用心良苦，不过从数据上来看，实施差别的存款准备金率对中小银行影响比较大，会直接回收银行的流动性，影响银行的可贷资金，但是对于大银行，比如它们的资产已经占到银行业的半壁江山，提高存款准备金率对他们产生的效果会非常有限。
对他们来讲，可能实施窗口指导效果会更加明显一点，因此在有关部门1月18号提高存款准备金率和宣布实施差别准备金率以来，我们观察到，银行业仅仅两天又多放贷款三千多亿元，信贷投放的势头和年初相比，没有减弱。
记者：从新年以来的这十几个交易日看，A股市场的波动可以说是看着信贷的脸色在走，随着监管层的持续操作，流动性作为股市的风向标会引导以后的股市走出怎样的一个路线呢？
凌华薇：长期以来，中国的A股市场一直非常依赖资金，即所谓“资金市”，这种情况在去年可谓登峰造极，今年的情况显然还将延续。如果说今年的信贷总量有所控制的话，对股市是有负面影响的，但这种影响是非常有限，也不宜过于扩大。按照中央经济工作会议的精神，今年要再放7.5万亿的新增贷款，这已经是非常不小的量了。
另外，虽然今年的信贷会受到一定的控制，出口能够维持09年12月的数据就是回升的势头，出口情况有所好转，外汇贷款就会明显回升，而经济中的流动性还是会比较充裕。不过股市最后还是要看企业的盈利情况，现在有不少预期认为，随着经济复苏，上市公司的盈利能有20%到30%的增长，这个预期如果实现的话，是真正能对股市形成支撑的力量。 , |
