一线房企存货持续攀升

　　截至三季度末，大部分已披露三季报的房企存货持续走高，其中包括万科等一线房企。数据显示，37家房企三季度末的存货总额已达5886亿元，较去年同期增27.6％。万科截至三季度末的存货高达2467亿元，同比上升27.9％。去年同期，该数字为1929亿元。万科存货总额占据了这37家房企总额的41.9％。

　　早在2010年末，万科存货总额已高达1232亿元，高库存成为万科无法回避的问题。

　　“万科每年的开工面积要远远大于竣工面积，可能是其存货积压的原因之一。”一位长期研究万科的券商分析师对记者表示。今年前三季度，万科累计实现开工面积871万平方米，竣工面积438.3万平方米，分别完成年初计划的66％和49％。其开、竣工面积前三季度就已相差432.7万平方米。而去年全年，万科开工面积为1448万平方米，竣工面积仅为659万平方米。

　　“另一种可能是万科开发的项目中装修房比例近年来持续上升，在基本实现全装修、装修房比例趋于稳定之前，整体竣工时点相对开工时点肯定有所延后。”该分析师称。

　　除万科外，招商地产（000024）、华侨城及首开股份（600376）等一线房企的存货总额亦持续攀升。其中招商地产截至三季度末的存货达583亿元，较去年同期增加24.3％；华侨城存货同比更增长30％，达359亿元。

　　中小房企存货总额下降

　　值得注意的是，37家房企中，有9家房企存货出现了下降。这在房企存货持续高位的背景下，实属不易。然而，这9家房企前三季业绩却相当惨淡。

　　以荣安地产（000517）为例。该公司存货总额从去年同期的85.6亿元降至今年三季度末的74.6亿元，但前三季营收却同比下降了31.3％；净利润1.2亿元，更同比下降了60.5％。

　　阳光股份（000608）也是如此。前三季，该公司去化进程较为顺利，存货总额亦从去年同期的38.9亿元，降至33.1亿元。然而，其净利润反而从去年同期2.08亿元降至1.38亿元。同样的问题还发生在绿景控股（000502）、中润资源（000506）、万方地产（000638）及迪马股份（600565）等中小房企身上。

　　一家上市房企的高层人士对记者分析称，在市场调控的背景下，中小房企资金回流能力大打折扣，这些房企只能靠降价走量方式去化，且降价幅度还不小。相比之下，大型房企资金链比较健康，很少出现这种状况。

　　不过，中小房企降价走量确实带来了现金流的增加。如荣安地产前三季经营活动产生的现金流量净额为24.16亿元，同比大幅增长286.4％。