“今天上午买入恒指熊证的投资者下午已纷纷抛售，力求将损失降到最低点。”5月27日香港市场收市后，荷兰合作银行股票衍生部副董事黄集恩兴奋地告诉理财周报记者。

　　当天，香港恒生指数创下了今年的最高位，离18000点大关仅有20点差距。而成交量也放大到930亿元。其中，最引人注目的是，地产股受大量资金追捧。在短短的数个交易日内，许多香港本地地产股已报得20%左右升幅。

　　不过，仅一河之隔的内地市场，地产股却遭遇了寒冬，万科、金地等内地大型地产股在本周的前半段均报下跌。

　　市场普遍认为，内地地产股的下跌可能与研究出台物业税有关，而香港地产股却受到当地168亿港元的刺激经济计划提振。

　　不过，据香港联交所披露，香港地产股的飙升实际上与资金流入的关系更为密切。除了基金建仓外，许多地产公司的大股东也在增持。

　　“从我掌握的情况看，目前地产公司的处境似乎比去年下半年好多了，尤其是这几个月，地产公司的朋友很忙。”冷石投资执行董事曾凡说。

　　资金追逐落后地产股

　　五矿建设（00230.HK）是在香港上市的红筹股，公司除了在内地有一些大型项目外，还在香港从事房屋租赁等综合业务。自5月中旬开始，五矿建设逐渐上扬，截至5月27日收市，该股一个月内已上涨了64%。

　　与五矿建设类似的还有华人置业（00127.HK），该股在一个月内上升35%。黄集恩说，地产股受资金青睐可能正是由于这一板块的落后。4月下旬，资金基本上都在介入一线的大蓝筹，例如汇丰控股（00005.HK）、中国移动（00941.HK），以汇丰控股为例，股价在短期内即可从50港元上升至68港元，可见资金推动的力度。

　　“在几乎所有的板块都被轮流拉抬后，一些落后的资金只能将目光瞄向落后的地产股。”黄集恩说。

　　不过，一些资金进入香港市场的落后可能还有其它方面的原因。一位中资券商资产管理部高管告诉理财周报记者，有些资金此前一直在市场前犹疑，直到16000点还没有入市，现在见市场向上动力强劲，被迫入市。为了规避风险，只能选择相对落后的板块。

　　香港信诚证券联席董事连敬涵认为，目前香港银行体系仍有大量资金结存，迄今未见明显流出，预计充裕的资金面将成为推升大市的基础。落后的个股补涨空间巨大。

　　投行、股东增持

　　推动香港地产的另一个主要原因是投行和公司大股东的增持。继5月初摩根士丹利、高盛大量增持地产股后，一些地产公司大股东也在陆续增持。例如四海国际（00120.HK）的大股东王氏家族公司在5月11日就一次性增持4000万股。华人置业的主席也通过旗下的两家公司购入63.5万股，将持股量提升至70%以上。

　　此外，一些涉及物业投资的个股，例如越秀投资（00123.HK）也受到关注，此前，摩根大通就增持1647万股，将持股量提升至9.02%。

　　上述投资，资金基本上都在2000万港元之上。

　　事实上，除了自己操盘，这些投行也在研报上放出看多的风声。譬如方兴地产（00817.HK），花旗就给予买入评级，目标价看3.84港元。不仅是外资投行，香港本地券商也看好地产股，例如招商证券（香港）就给予世茂房地产（00813.HK）买入评级，目标看12.25港元。大福则建议买入首创置业（02868.HK），目标看3.35港元。

　　地产状况近期好转

　　其实，资金再次进入地产股还有一个重要原因，就是地产公司的资金流有所好转。以富力地产为例，去年10月，由于受宏观环境转差影响，富力地产曾跌至2港元低位，不过目前已回升至14港元。截至去年底，富力地产不但走出困境，还储备了多达2540万平方米的土地，可满足公司未来3至5年的用地需求。

　　而在近期，保利集团新推的中环广场，短期内已认购一空。

　　曾凡说，尤其是在最近两三个月，地产公司的项目特别多。至于为什么与香港市场相比，内地地产股表现不济，曾凡则认为，主要是投资中国的资金难以进入内地市场，只能选择投资在香港上市的中国企业。

　　“如果资金能适当放开，估计内地的地产股表现更加精彩。”