穆迪报告中所指的多家境外上市房地产企业主要包括碧桂园、世茂、合生创展、绿城中国。这些企业将在今明两年内，面临巨大的债务压力。报告称，这部分受评房企的资产负债表，其流动性及财务状况仍然疲弱，特别是需要在2009年支付庞大土地金的开发商们。

    最先暴露出这一隐患的中新地产，曾在3月底提出按照大折让价格回购未偿还的境外债券，而按照最初承诺，该企业原本需支付其零息债券面值的120%。最终，在经历调整之后，债券持有人接受了48%的折让价格。随后，绿城中国采取了类似措施，提出按面值的85%将2013年到期的4亿美元债券予以赎回。虽然这两项收购要约皆有惊无险地被予以接受，但债券对于房企造成的资金压力已经初现端倪。

    “债券赎回的资金压力其实很大。”一位开发商告诉记者，“有房地产企业为了度过这一关卡，甚至不惜降价出让物业回笼资金。”当然，消化顺利还是建立在今年年初开始的这一轮回暖行情之上，但是这波房地产成交量的上升并不会为开发商的盈利带来持续性改善，因为大部分的销量上升是由于房价折让所致。而在未来，由于市场存货数量偏高，房地产价格仍会受到相应压力，存在下跌变数。

    在穆迪予以公开评级的13家内地房企中，10家企业展望为“负面”，仅有中海发展、丽丰控股和雅居乐地产的展望被评定为“稳定”。穆迪表示，在2009年和2010年两年间，许多开发商的境外债务即将到期，而境外债权人提供再融资的机会不大。由于境外债券市场仍然缺乏流动性，开发商偿还这些债务的融资渠道有限。（唐文祺 上海证券报）