今日投资在线分析师统计数据显示，房地产行业最近两周一直受分析师高度关注度，目前位居分析师关注度排行榜的首位。近期分析师对房地产行业关注度一直较高的主要原因是国家统计局公布1～5月全国房地产市场运行情况，分析师对该数据纷纷进行了点评。多数分析师认为，1~5月份行业数据略好于预期，近期房地产行业回暖也较为明显。从前五个月的成交量来看，同比增幅巨大，环比增长明显，多数城市前5个月累计销量已达08年全年水平的70%-90%，09年销量超过08年已成定局。
房地产投资仍存衰退隐忧 中期政策仍将偏暖
房地产业是国民经济的支柱产业，上下游产业链长，涉及行业多，其兴衰直接关系到国民经济的发展。据统计，房地产业直接和间接拉动GDP增长在3个百分点以上，而且房地产相关行业也是吸纳城乡剩余劳动力的主要场所。地方财政对房地产的依赖性也很大，根据中国税务信息网的数据，包括重庆在内的很多大中城市，含土地出让金在内的房地产税费已占到了当地产财政收入的50%左右。从1-5月份土地开发、购置及新开工面积仍是负增长来看，国信证券认为投资仍存在着衰退的隐忧，增速要恢复到正常的水平还有一段过程，在这个过程当中，政策面仍将维持“偏暖”格局：一方面仍会继续执行已有的宽松政策来稳住目前楼市销售回暖的局面，另一方面也需要适度出台新的政策来刺激投资。
由于多数城市前5个月累计销量已达08年全年销售的80%，国信证券认为，销售的好转将直接带动房地产公司业绩的改善，考虑到1-5月销售更多是降价促销，并且销售额结转为销售收入在时间上存在滞后性，因此，地产公司09年业绩超预期的幅度不会太大，但由于房价从09年下半年开始将看涨，价格上升将大幅修复企业毛利率，2010房地产上市公司年业绩将大大超预期。多数城市前5个月累计销量已达08年全年水平的70%-90%，09年销量超过08年已成定局。据今日投资在线分析师统计数据显示，近期09年房地产行业的综合盈利预测数据也在持续上调，目前同比增长37.33%，较一个月前提升了0.51%。因此从估值水平来看，考虑到房地产行业2009年确定性的业绩增长，而A股整体业绩增长状况却不明朗。如果以动态市盈率和市净率为指标衡量，房地产行业与市场整体估值水平目前基本持平。相对市场整体估值，房地产股估值仍有提升空间。
从市场表现看，最近一个月房地产板块指数涨幅高出沪深300指数近1个百分点。而最近六个月的房地产板块指数的涨幅超出沪深300的涨幅30%以上。莫尼塔公司表示，从06年以来，观察到地产板块的相对走势紧紧跟随主要城市的交易量绝对值的变化而变化。同时，在最近几年的美国股市中也观察到了类似现象。如果这种相关性仍在起作用，那么需要提醒短期内相对更谨慎的投资者：如果交易量短期内开始环比走弱，地产板块的确存有技术上进行调整的可能性。但同时，对于更注重中长期趋势的投资者，则更应相信地产板块在今年内仍然是最有可能获得超额收益的板块之一。
多角度寻找地房股投资机会
由于08年销售萎缩积累的部分刚性需求在政策鼓励以及开发商降价促销下得到了集中释放，因此1-5月交易量出现了明显升温，预计09年上半年销售保持活跃的可能性较大，刚性需求得到集中释放，下半年可能会有所回落，但09年全年同比增长情况应好于08年。因此，兴业证券认为地产行业仍处于良性轨道，成交复苏，价格回升但尚有理性，土地市场回暖但成交价格并不离谱。从后市看，显然在成交回暖资金宽裕的背景下，地产公司会适当加大拿地和开工步伐，不必担心价格会过度反弹从而制约市场回暖的持续性。值得注意的是地产股的估值水平的迅速提升所带来的压力。目前一线地产股对应09年市盈率普遍在20倍以上，部分地产股考虑到增发因素，摊薄后市盈率已经接近30倍。在投资选择上，一线地产股中，相对看好有估值优势的万科和有业绩弹性的招商地产(000024,)；二线地产股中，建发股份(600153,)和华发股份(600325)仍然值得推荐，确定的区域经济因素推动力、估值优势以及楼市周期的相对滞后都成看好这两个公司的理由；三线地产股中，看好冠城大通(600067)和银泰股份(600683)，基本面的根本性改善是推荐的理由。
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