在严厉的房地产调控政策下，14家已发布年报的房地产公司中，有7家公司进行了送转，且每10股的送转比例都在3以上。高达50%的送转率，几乎与2007年的送转高峰年持平，这7家公司中，又有4家是以送股为主，也即是说该4家公司的未分配利润将被“撼动”。

　　二级市场再融资大门关闭后，房地产上市公司密集高送转又是为何？《每日经济新闻》记者发现，在送转方案发布前后，这部分房地产公司的股价都在经历长期低迷后开始有所表现。

　　众所周知，受政策面悲观预期影响，房地产股在二级市场的走势一直脱离上市公司业绩，尽管利润增长，股价表现却受到压制。国信证券研究员告诉记者，为了保持市值稳定，房地产公司发布较好的分红方案，这也是不让股价被过分低估的一种手段。

　　送转率堪比历史高峰

　　Wind统计显示，截至昨日（3月4日）已发布年报的14家房地产公司中，7家进行了送转股，华侨城A和中弘地产（000979，收盘价9.12元）送转比例最高，分别为10送5转3、10转8，其次是莱茵置业（000558，收盘价9.44元）的10送7，送转比例最低的保利地产（600048，收盘价13.09元）和华远地产（600743，收盘价7.33元），每10股也送转了3股。此外，华丽家族（600503，收盘价21.95元）不仅有送股，每10股还派发了5元现金分红。

　　照此计算，目前房地产公司的送转率高达50%，即发布年报的公司中一半进行了股利分配，在该类公司的分红扩股历史上，50%送转率几乎与2007年的送转高峰年持平，相比2006年、2008年、2009年房地产公司分别为27%、23%、28%的送转率，已高出1倍。

　　事实上，如今房地产企业面临的宏观调控更为严峻。对上市公司高送转主题颇有研究的东吴证券研究员戴欢欢对记者表示：“根据我们的统计，高送转是一个拉升公司股价很好的工具，一般与上市公司融资有关；其次是一些中小盘股希望加速成长，扩大股本。但房地产公司的情况比较特殊，排除融资因素，从送转方案看，送股的公司更多，送股动用的是未分配利润，转股动用的是资本金，说明房地产公司的盈利能力很强，且这些高送转公司对未来的预期也非常有信心。”

　　《每日经济新闻》记者发现，在7家高送转房地产公司中，4家进行了送股，其中莱茵置业10送7，送股力度最高，公司发布的年报显示，去年莱茵置业实现净利润1.69亿元，同比增长29.82%。

　　不过，盈利能力强，对未来业绩充满信心并不能成为房地产股密集高送转的充要条件。国信证券研究员区瑞明表示，因为暂时不能在二级市场上再融资，房地产公司应该保守地释放业绩，更多地留存利润，待到融资放行时，操作起来更灵活。那为何这些公司的行为与此相反呢？

　　分红方案成刺激股价工具？

　　高送转是拉升上市公司股价的好工具，的确如此。

　　华侨城A本周抛出分红方案后，周涨幅高达15.91%，刷新该股近19个月以来的周涨幅纪录；莱茵置业发布分配方案当天几乎以涨停收盘，该股今年累计涨幅已超过30%，本轮上涨之前，莱茵置业股价在低位盘整了一年时间；中航地产（000043，收盘价14.46元）2月以来开始大幅上涨；华丽家族发布分红方案后，股价上涨了27.84%。

　　莱茵置业董秘办人员告诉《每日经济新闻》记者，公司实行10送7派0.78元的分红方案是高层结合公司状况给出的决定，没有特殊原因。

　　记者发现，从这些发布高送转方案的公司股价走势看，股价几乎都是经过了长时间的低迷后，因为“叫好”的分配方案出炉，而一举冲天，这并非没有特殊原因。对此，区瑞明认为，从今年前两个月房地产公司的拿地和销售情况看，不是很悲观，万科A（000002，收盘价8.34元）1、2月份的销售面积和金额都同比大幅度增长，且新增项目15个，而大部分房地产公司去年已实现的业绩比较好，大比例分红送股是可以理解的。但另一方面，房地产股二级市场估值偏低持续了很长时间，股价表现脱离业绩，房地产股的市值下滑厉害。“高送转是房地产公司给予市场的刺激，说明他们很在意股价，希望市值稳定，不愿意看到估值太低。”区瑞明说。

　　刺激股价、维护市值或许才是房地产公司今年集中高送转的直接原因。

　　选股把握两条主线

　　国金证券财富管理中心分析师张国江对《每日经济新闻》记者表示，房地产板块整体估值低，对悲观政策的预期消化也已到位，近期“建设保障性住房”任务的出台，给房企带来了另一个利润增长点。国务院和住建部计划在2011年建设1000万套保障性住房，假设每套住房20万元，则有2万亿元规模的投资需求。“目前对保障性住房的建设模式还不明确，估计将实行房地产公司建设资质认证，然后再以招投标的方式进行投建。那么，有实力的房地产公司将有望分一杯羹，到时候二级市场将对受益公司进行估值重建。”张国江说。

　　按照这个思路，可关注的公司有万科A、金地集团、福星股份、卧龙地产等。

　　另外，“地产+X”的业务模式也在近期成为房地产板块的热点。区瑞明表示，该类公司以房地产为主要业务，同时发展X业务，可能是旅游，也可能是矿产、创投、新能源等。房地产业务为业绩提供了安全边际，X业务与其他同类型公司估值水平相比，明显较低，就出现了估值优势，这些具有第二业务的地产公司都值得挖掘。

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　　3000关口地产股集体躁动机构操作显分歧

　　“很久没有看到房地产股的这种表现了。”深圳一名私募人士昨日（3月4日）收盘后感叹。

　　6只房地产股强势涨停，且几乎都发生在昨日下午收盘前的1小时内，整个板块上涨2.2%，其中90%个股收红。在大盘冲击3000点整数关口的关键时刻，房地产股突如其来的集体躁动既令人兴奋，又让人疑惑。在各类投资者纷纷寻找个中原因时，机构操作却出现分歧，有人趁机出逃，有人却在强力加仓。

　　领涨股很偶然龙头股很淡定

　　“躁动”发生在昨日下午，外高桥（600648，收盘价14.80元）率先拉上涨停板后，华发股份（600325，收盘价11.41元）、格力地产（600185，收盘价9.21元）、世荣兆业（002016，收盘价9.45元）一只又一只的房地产股开始奔向涨停，久未表现的陆家嘴（600663，收盘价18.75元）也放量大涨了8.07%，珠江实业（600684，收盘价11.84元）上涨6.57%，90%的房地产股收盘时上涨，而板块四大龙头“招保万金”则以1%～3%的涨幅隐身其中。

　　昨日大盘上涨1.35%，收于2942.31点，在接近3000点整数关口的紧要关头，房地产股集体给力。上述私募人士对《每日经济新闻》记者表示，少了“招保万金”的带动，房地产股后市是否继续整体向上，从而再给大盘加一把力，很难判断。目前，房地产板块估值低，股价长期被政策预期压制。记者发现，昨日涨幅靠前的房地产股有一些共同特点：最近几个月的股价一直没有表现，且基本面没有巨大变化。因此，突如其来的大涨更像是一个偶然。如华发股份，从2009年底20多元的价位下跌后，股价一直在10元左右徘徊了大半年时间。

　　华安证券分析师张兆伟对《每日经济新闻》记者表示，在短期内，并没有看到刺激房地产板块整体持续走高的因素，只能说房地产股的估值安全边际大，因为2010年业绩增长，唯一可能的就是年报发布的交易性投资机会出现。

　　格力地产遭机构强力买入

　　昨日两交易所发布的公开交易信息显示，4只上榜的房地产股成交席位中不乏机构身影，其操作方向却是有买有卖。

　　格力地产受到5家机构的强力青睐，买入席位前5名被机构占满，合计买入金额为1.58亿元。按照格力地产昨日的加权成交均价计算，该5机构吸入格力地产1768万股，超过公司实际流通股的5%。但同样涨停的华发股份，却遭到一家机构的趁机抛售，卖出2.7亿元，同理计算，其卖出华发股份约2435万股，约占公司实际流通股份的3%。遭到抛售的还有本周连续两涨停的房地产股京投银泰（600683，收盘价8.11元），涨停当日也被某机构卖出了2000多万股；3月2日以涨停价收盘的华丽家族（600503，收盘价21.95元）也于当天被一家机构卖出403万元。

　　上述私募人士指出，机构行为分歧，对房地产股后市并没有一致意见。不过不难发现，前期有表现的房地产股，如京投银泰，中国国贸（600007，收盘价10.76元）、刚泰控股（600687，收盘价12.83元）昨日却成为少数下跌的个股之一，投资者后市可挖掘估值偏低但股价尚无表现的房地产股。