5月26日，万科A（000002.SZ）公告称，接到受托信托机构本月22日的通知，2008年度激励计划持有的6092.58万股万科A股股票已通过二级市场全部售出，共获得资金6.2亿元。

　　从4月14日宣布中止股权激励计划到5月22日减持完毕，万科2008年度股权激励持股套现选择了在大盘和公司自身股价强势拉升的相对高位阶段。

　　4月14日，8元附近横盘两月有余的万科A收盘8.76元，到4月28日跌至最低的7.92元，其后强势拉升至5月15日的10.68元，其间最大涨幅34.85%。

　　同期，上证综指从4月22日的2579.22点回落至4月28日的2372.34点，随后上涨到5月19日的2688.11点，最大涨幅13.31%。20日开始，大盘和万科股价同时回落，到26日分别收于2588.57点和9.66元。

　　显然，万科激励股票的坚持节奏控制得相当精确。

　　六亿套现资金移交公司

　　据了解，万科首期（2006-2008年）限制性股票激励计划（“首期激励计划”）于2006年5月30日开始实施。首期激励计划按照三个不同年度，分三个独立计划运作。

　　根据首期激励计划，万科于2008年4月24日召开2007年度股东大会后，预提2008年度激励基金7.639亿元，委托深圳国际信托有限公司（简称“深国投”）使用该部分激励基金从二级市场购入万科A股股票。截至2008年12月31日，该计划共持股6092.582万股。

　　2009年4月10日，万科召开2008年度股东大会。14日万科公告称，公司2008年扣除非经常性损益后的净利润较2007年下降15.61%，未能达成首期激励计划第十二条约定的“扣除非经常性损益后年净利润增长率超过15%”这一业绩指标，该年度激励计划中止实施。

　　根据激励计划规定，受托信托机构将于4月14日起，20个属于可交易窗口期的交易日内售出2008年度激励计划项下的全部万科A股股票，所得资金在售后3个工作日内移交给公司。而相关资金移交给公司时，有关的会计处理为：增加公司“银行存款”，同时增加“资本公积”。

　　5月22日，深国投通知已将激励计划下的6092.582万股售出，共获得资金6.2亿元。据此推算，减持均价为10.18元，时间集中在5月11日以后的几天。此外，与预提的7.639亿元相比，万科2008年激励基金缩水了1.439亿元（扣除分红所得现金）。

　　而实际上，如果扣除2008年6月16日每10股派1元转增6股分红增加的股份，万科激励计划损失可能更大。

　　测算得知，2008年底6092.582万股的持股成本为12.538元，高于当年分红后10元以下的股价，可见，深国投掌握的激励计划持股应该是在2008年4月24日以后到6月13日之前买进。扣除每10股送6股增加部分，7.639亿元的激励基金实际买入股份仅为3807.86万股，买入均价高达20.06元，时间集中在5月下旬。

　　基金减半、QFII清仓

　　值得注意的是，在万科套现激励计划持股之前，基金和QFII已经减持多日。

　　万德统计表明，今年一季度，基金共减持了20.92亿股万科股份，持股由去年年底的41.92亿股减少到21亿股，持股基金家数由193家锐减到78家。在此之前的2008年三季度，基金也曾减持万科10.67亿股，持股基金减少到54家。不过，去年四季度万科股价在低位盘整时，基金选择了增仓，持股在31.93亿股基础上增加了9.99亿股。

　　与基金的有增有减不同，QFII经过去年四季度和今年一季度的连续减持后，已经彻底退出了万科。去年三季度末，瑞士信贷、摩根大通、德意志银行、瑞士银行分别持有万科1.68亿股、1.40亿股、9935.98万股和7944.71万股，均为首次进入。到2008年底，上述四家QFII均选择了退出，只有花旗环球金融有限公司新进了7185万股。但到今年一季度末，花旗环球也彻底抛售了所持万科股份。

　　至此，QFII不再持有万科，基金也在一季度减仓近半。而社保基金和券商自营则从2008年以后就未配置过万科。

　　此次万科套现其激励计划持股，虽有规则限定的因素，但在时机的选择上却与目前A股上市公司大股东一致。5月，当上证指数反弹近千点来临之时，A股市场也迎来了大股东们的集中减持潮。