一面是房地产市场回暖迹象明显及房地产板块行情的如火如荼，一面是其参股的招商证券即将IPO的预期高涨，对于中粮地产(000031,股吧)而言，或许真到了其扬眉吐气的时候。

　　2009年7月13日，上证指数再次回到3080点，当日下跌33.38点，而房地产板块也下跌28.70点，报收于4625.81点。但这似乎并没有影响到中粮地产近日来的强劲势头。

　　在继前一交易日大涨7.77%之后，7月13日，以14.00元开盘的中粮地产一路震荡上行，午盘开市后瞬间更是蹿至15.36元的当天最高价位，最高涨幅超过8.5%,其后虽有调整，但最终仍以15.02元报收，涨幅达6.15%。

　　事实上，自2009年7月以来，随着国内A股IPO的再度开闸，中粮地产便开始了其此番行情的启动。7月8日当日，更是从11.90元开始发力，连破两个整数价位，最终以9.91%的涨幅几欲涨停之势报收于13.20元。截至7月13日，其前5个交易日累计最大涨幅超过34%。与股价飙升相对应的则是不断高企的换手率。据记者粗略统计，截至7月13日，其前5个交易日累计换手率达37.17%。

　　但同时坐拥房地产概念及参股券商概念的中粮地产，其真实价值到底几何？

　　基本面价值几何？

　　“2009年下半年我维持对房地产行业推荐的评级,建议投资者继续超配。”国泰君安分析师孙建平在其报告中表示，目前房地产行业正从成交量复苏走向房价复苏阶段,对应地产股的投资逻辑是从成交量驱动股价走向房价驱动股价。

　　近日中信证券(600030,股吧)的一份研究报告也指出，在过去的一周，市场对房地产行业的分歧重现，一部分投资者开始担心国家的有关政策出现调整而产生行业风险。但中信证券房地产分析师陈聪认为整个房地产行业“政策不改趋势，提价进行时”，“到7月初，销售量仍然维持在高位”。

　　据上述中信证券的研究报告指出，2009年6月，北京非保障性住宅日成交比5月环比增长1.7%，上海6月份一手房预售面积比5月环比增长5.6%，而杭州、深圳等城市的商品房销售维持在高位，杭州销售水平一度达到2007年亢奋期的2倍以上。

　　“我们预计2009年下半年政府政策会支持行业发展，开发企业持续提价，销售维持高位，资金链保持宽松，其中，房价上涨可能是未来一个阶段地产估值体系向上的最大催化剂。”陈聪认为。

　　如果从看好的高端和核心地段房产选股,国泰君安分析师孙建平认为，中粮地产或值得关注。

　　或许正是由于房地产行业的回暖声高涨，中粮地产也成为众多机构的仓中之物。

　　据中粮地产2009年一季报显示，截至2009年3月31日，其前十大流通股股东中，除大股东中粮地产外，其余皆为基金，这9大基金共持有中粮地产14457万股，约占其流通股的14%。

　　事实上，在行业回暖催生的近日地产股行情中，中粮地产此类中小盘地产股遭到青睐，并不符合基金等机构的投资逻辑。

　　“就中粮地产的基本面而言，在地产股中并不突出，与其在上市时市场对其的期望相比，它的发展让市场的确有点失望。”国内某大型券商投行部门有关人士向记者坦言。“市场看多中粮地产的理由之一是市场期待其第二次资产注入，尽管还没人知道具体的时间表以及注入资产的内容。”

　　基金方面则有着自己另外的说法。

　　“其实重仓中粮地产的理由并不是源于题材，实属矮个子里面找高个子。”一位名列中粮地产一季度流通股前十大股东之一的基金经理坦言。

　　据《基金法》中有关“双十”的限制性规定，一家基金管理公司旗下基金持有某一上市公司的股票不能超过该上市公司总股本的10%。

　　“虽然我们重点看好的是龙头地产股，但是公司旗下基金不能集中购买那几只龙头地产股，现在每只基金都执行超配策略，集中购买4-5家地产股，很可能就会超过总股本10%。”上述基金经理坦言，在此情况下，作为中小盘地产股的中粮地产才成为其选择的目标。

　　参股券商获高估值

　　近期，随着A股IPO重启，招商证券即将上市使参股招商证券1.12亿股的中粮地产又多了一份吸引投资者的筹码。

　　据公开资料显示，中粮地产共投入1.81亿元获得招商证券共计1.12亿股。

　　“每股券商含量高、所投资对象质地佳、股权流动性好、主业风险小的参股公司值得关注。”国泰君安一份研究报告指出，招商证券的各家参股公司值得关注。

　　如果招商证券成功上市，相关上市公司持股部分的价值将得到重估。

　　据海通证券(600837,股吧)分析师谢盐估计，如果招商证券成功上市，并以券商板块整体平均25倍的市盈率估算，将给参股其中共计6952万股的中海海盛(600896,股吧)带来一次性每股收益达1.53元。如按此计算，持有招商证券1.12亿股的中粮地产，其一次性每股收益将高达约0.76元。

　　而据中粮地产2007年、2008年两年年报显示，即使在2007年房地产板块风生水起之时，其每股收益也仅为0.61元，而2008年其每股收益则因为行业的颓势而仅有0.08元。

　　对于部分机构投资者来说，其或许都明白其参股券商将为其带来价值重估，但没有想到这个“利好”会来得如此之快。

　　2009年一季报显示，中粮地产预计2009年1-6月净利润将亏损2800万元，而去年同期净利润则为1亿元。

　　在这一负面消息打击下，再加上斯时还看不到A股IPO重启的迹象，虽然市场仍然对其第二次资产注入抱有期待，但有些机构明显已经等不及了。

　　在2009年一季度中，中邮基金旗下两只基金对其进行大量减持，其中中邮核心成长(590002基金净值,基金吧)减持3160万股，减持后仍以3940万股位居该股十大流通股第二位，而中邮核心优选(590001基金净值,基金吧)则减持1396万股，减持后以1200万股的剩余持股数从流通股东第三位下滑至第七。