证券时报记者 言心

　　自7月下旬以来，各券商纷纷出台房地产行业的周评、日评及行业研究报告，密切关注调控政策下，不同区域的房地产行业成交价量变化情况。记者统计后得知，整体而言，城市房价销售价格环比略降，成交量呈现温和回暖态势。由于未来有可期待的“金九银十”，多数分析师认为，房地产股又到标配时节，估值修复的交易性机会已经来临。

　　7月调整已充分

　　7月份，A股市场大幅调整，房地产板块表现劣于大盘。按照各券商的房地产指标看，

　　7月沪深300下跌2.4%，同期申万地产指数下跌3.1%。以中金公司的指数计，7月房地产平均价格指数201.07，环比下降0.99%，同比上涨7.97%，其价格指数达到两年来的新低。而据中银国际的跟踪，7月最后一周，中银国际主要城市销售价格指数环比出现上涨，涨幅0.3%至174.6。其中一线城市分类指数上涨1.3%至175.0；二三线城市分类指数下跌1.4%至174.0。各大券商亮出其不同指数的变化显示，无论是房地产市场的价量变化，还是房地产股的涨跌变化，7月调整态势都很明显。中金公司白宏炜总结后认为，从七月份市场演变看，主要有三方面特征，首先是主要城市房地产交易量持平或小幅下降。其次房价已部分松动，但大幅价格调整还没有到来。此外，地产股受三线城市限购政策调控影响，回归到区间震荡，进入平台期。

　　从价量关系来看统计结论：7月房价环比降幅约1%，同比涨幅亦下探至8%以下，调整迹象已非常明显。“市场调整期持续，价格小幅震荡向下”是较为一致的判断。中金公司的研究员白宏炜认为，随着供给的释放，房价将进入一个幅度有限但时间较长的调整期。目前地产股票前期跌幅已过度反映了房价调整，未来将随着成交量的回升而出现估值修复。而从政策的角度看，申银万国的分析师殷姿认为，无论是中央还是地方，政策会以相机抉择为主，政策博弈的时间或会拉长。

　　目前价值可“标配”

　　经过充分调整后的房地产股票开始形成洼地。在申银万国分析师殷姿看好房地产股的逻辑中，估值处于低位是主要的吸引力。在她看来，房地产股隐含负面预期已经较充分，行业实际抗风险能力远好于2008年；另一方面，基本面下行和土地市场下滑将导致政策预期逐步稳定，且未来土地价格的下滑以及土地市场格局的变化都将使企业的毛利率处在较好的水平。建议关注盈利模式相对独立的房地产公司。

　　8月份大部分城市成交量上涨趋势得到延续，价格走平，去化有所改善，市场在淡季中略有回暖。中银国际的分析师田世欣认为，板块受制于政策收紧和市场淡季的双重压力，短期动力不足，8月中下旬供应加大将带动成交的再次放量，板块有望迎来销售行情。

　　中金公司的白宏炜认为，导致地产股区间震荡的主要因素是政策。从八月开始，房地产行业供给将开始释放，而在大量供应释放初期，决定市场成交的主要因素将是推盘量，少量价格调整配合足够数量推盘就能带来较好销售表现，主要城市房价、成交在七月份价格环比跌幅显著的城市成交量都将有反弹。因此，看好八月成交量将较上月环比小幅回升。建议关注基本面优势明显的龙头股以及商业地产股，逢低吸纳。中长期看，行业将呈U形调整，股票震荡上行，并认为长线投资者可以买入并耐心持有，认为行业已回归“标配”评级。