本报记者 陈美

　　本周，在大盘连连下挫之时，备受政策打压的房地产板块却表现靓眼，成为两市最抗跌的板块之一。数据显示，近三个交易日均有资金流入地产股，其中8月9日净流入资金就高达6亿元。

　　“实际上，目前有些机构是看好地产股的，逻辑是通胀下来后，货币政策或早于预期放松。而A股市场上，地产股的估值是便宜的，如此就有一定的机会。”深圳一私募人士在接受记者采访时表示。

　　1-7月投资增速不俗

　　实际上，在本周之前，消息面上有关继续打压房地产的声音仍不绝于耳。先是上海限价令落地，政府开发商共同定房价；接下来银监会表态，即银行业能承受房价下跌五成；然后是北京试点限地价竞房价政策……

　　在这样的背景下，房地产板块指数在7月最后一周的周跌幅高达3.05%。不过，随着行业龙头万科（000002）7月销售数据和中期业绩的披露，以及上半年整个行业数据浮出水面，市场发现，1-7月房地产投资和销售增速还是不错的。

　　据万科披露，7月份公司实现销售面积78.2万平方米，销售金额90.8亿元，分别比2010年同期增长3.2%和7.7%。1-7月份，剔除香河欢庆城项目的销售数据后，公司累计实现销售面积637.2万平方米，销售金额740.9亿元。此外，中报显示，上半年公司销售面积565.5万平方米，销售金额656.5亿元，同比分别增长76.7%和78.6%。

　　对此，申银万国地产分析师殷姿上调房地产全年投资累计增速预测至27%，新开工至18%。她认为，随着“金九银十”的来临，且7月政策预期带来的调整将被市场慢慢消化，地产行业不应该像之前那样悲观。

　　信贷环境未改善

　　尽管1-7月房地产整体行业数据看上去仍然不错，但是具体到某一城市的情况又是如何？对此，记者对成都房市进行了调查。

　　来自成都搜房网的数据显示，1-7月成都主城区共成交商品房548.98万平方米，单月平均销售面积为78.4万平方米。而这一数据的意义在于，要消化完剩余1448.8万平方米的存量房需要11.8个月，宏观市场不容乐观。

　　与此同时，有银行工作人员也向记者表示，目前房贷还是比较紧。“由于央行今年多次上调金融机构存款准备金率，因此贷款额度很紧张。再加上加息后，每月的房贷成本也上升，这也打消了一些购房者的买房意愿。”

　　实际上，信贷环境的因素的确影响了地产资金来源。殷姿认为，7月房地产资金来源为6861亿元，同比增长33%，较上月34.5%有所回落，其中国内贷款和个人按揭贷款分别仅同比增长3%和16%，说明差别化信贷导致的较差信贷环境仍是资金收缩的主因。

　　此外，影响到开发商身上则是，开发商资金压力继续增大。“7月房地产投资额占房地产资金来源总和的比例上升到66%，较上月64%继续攀升；而投资额已经连续3个月超过销售额，显示开发商整体的资金状况仍在不断收紧。”殷姿认为。

　　政策放松仍存争议

　　“由于一些机构出于对"金九银十"的考虑，以及行业整体的趋势情况，在市场大跌之后布局房地产，反映出一些资金对于地产股的认同”，长城证券分析师胡杨表示。

　　不过，在记者的采访中，机构投资者对房地产股的看法却不太一致。深圳中钜投资总经理徐海鹰就表示：“尽管短期内地产股会有一些表现机会，但销售数据下半年或存在拐点，因为政策对地产的打压力度还未有改观。”

　　相对徐海鹰对房地产行业看法的不确定性，广东瑞天投资总监李鹏则看好地产股。他告诉记者：“现在瑞天投资持有估值在10倍以下的地产股。”他的投资逻辑则是：通胀回落后，货币政策转向或早于预期，如此房地产业的承压也将减缓。如果政策转向，则意味着地产股的拐点显现。

　　消息面上，记者注意到，监管层近日再度警示房地产信贷风险，即从三方面防控风险：首先要求商业银行继续严把开发企业名单制管理；其次，加强对商业用房抵押贷款、个人消费贷款等非住房类贷款的管理；第三密切关注还没有采取限购措施的二三线城市的房地产市场风险，避免盲目增加信贷投入。

　　中金公司地产分析师白宏炜认为，地产投资依然维持在高位，但由于房价还在上涨，短期内政策要退出有难度；而随着三季度末开始供应增加，房价有望平抑。在“金九银十”的预期下，短期内地产股存在机会。