股指期货推出一周了，“蓝筹行情”非但没有出现，市场反而跌跌不休；沪指上周还创出今年以来的最大周跌幅；股指期货推出对A股有多大影响？二季度行情将如何演绎？
上周六的北青财富课堂上，联讯证券副总经理、首席策略师曹卫东指出，短期来看，权重股群体中仍然缺乏领涨板块与人气龙头，非指数化行情仍在继续，而5月中旬将成变盘敏感阶段。
■第一课
中小盘股热点将持续一年
曹卫东认为，股指期货主要是为机构提供便利的套期保值风险对冲工具，其实质是投资者将对整个股市价格指数的预期风险转移至期市的过程；而风险则是通过对后势持不同判断的人通过买卖操作来相互抵消的。
从长期来看，股指期货的推出，为国有股适时适量减持、存量股份套保提供了有效渠道。目前股指期货进入门槛较高，交易细则还有待完善。而券商、基金等机构投资者参与，将使股指期货的活跃度进一步提升。
“基于这几个原因，机构投资者将在未来的金融衍生品市场上占有主导地位，而散户投资者，由于资金和研究能力的相对薄弱，参与衍生品交易的系统风险将巨大。”曹卫东说。
曹卫东明确指出，股指期货的杠杆效应在吸引场外资金的同时，也会分流部分A股市场内的资金，未来市场将可能呈现投资风格分化的局面：机构投资将充分利用股指期货的杠杆及合约之间、合约与现货之间的差价进行套利交易，因此在合约交割日前一周往往出现股指的较大波动。
从另一个角度来说，股指期货不但不会使小盘成长股的动作力度减弱，反而使一部分规避股指期货的资金在小盘成长股的操作时间更长，吸引大量散户投资者参与。目前中小板、创业板、区域经济、世博主题的活跃，都是这种投资行为的体现。
“创业板与中小板以科技股为主，以业绩高成长为主线，这将是今年A股市场持续一年的热点。”曹卫东强调，质地较好的中小盘股已经摆脱大盘股指影响走出个股牛市多时。
曹卫东分析，目前的资金量无法带动大盘股出现持续上扬，在大盘股面前，连基金等机构都成为大散户频繁进出。
而房地产政策的出台，还不能够迅速引导投资房地产的资金进入A股市场，因此买房子不如买房地产股的“故事”没有太大吸引力。只有中期向上趋势得到越来越明显的巩固，才是吸引房市资金入市的最重要条件。
■第二课
5月中将成变盘敏感阶段
“5月，历来是中国A股出现阶段性转换的时间段，今年的5月中旬仍将是变盘的敏感时期。”曹卫东强调，“二季度出现顶底的可能性很大”。
曹卫东认为，从A股自身的运作节奏来讲，5月份发生阶段性变盘的时间概率是最大的。“5月的第三周如果加速下跌应该是买点，要关注主力合约交割日前一周现货股指与当日成交量的变化。”
曹卫东指出，A股市场的行情特点不会改变，但要注意第一个交割月的前两天可能会出现震荡。由于市场已推出了股指期货，那么现货市场的投资者就应该把它利用起来，抓住交易性机会。
如果说5月是一个敏感时间段，那行情的突变特别是股指的变化，更多地是由大盘蓝筹股的变化所决定。
曹卫东称，股指期货对中、短线投资者的影响，目前主要是心理层面；随着基金、券商等专业机构投资者的进入，股指期货对现货的影响会越来越大，大盘股的活跃度会逐渐有一个提升过程。
曹卫东认为，股指期货对中线投资者的心理承受力要求更高。由于波动幅度在某一时间段内加大，那么手中持有股票波动幅度也加大，会触及投资者所设定的心理价格，这种情况会比没有股指期货时更频繁地出现。
同时，这种情况的出现，肯定会加大投资者的心理压力；处理不好，投资者会因股指波动频率与幅度在某个特定时间点出现异动而造成非理性操作，从而造成损失。
■第三课
大盘震荡不改个股牛市
曹卫东明言，今年A股市场是明显的震荡市，但某些个股也已处于牛市阶段。由于股市信息不对称，建议投资者避免听“内幕消息”来决定操作，而应通过自己成功与失败的经历，总结并找出适合自己的投资方法。
“散户很难参与股指期货交易，但是可以放低预期，充分利用股指期货交易对A股现货市场造成波动来获利收益。往往每月期指交割日前几日，A股市场都会出现较大波动，这是一个较好的交易机会。”曹卫东说。
曹卫东认为，应该从政策引导、公司自身角度来挖掘投资机会。从以往的经验来看，第二季度的通讯、科技类个股机会相对较多。
“区域经济板块中的新疆板块、医药行业中的原料药和品牌中医药都被看好；而在周期性行业中，可以关注中游的化工行业中业绩出现拐点的企业。”
就目前的市场环境来看，曹卫东指出，国家对A股市场和楼市会采取不同的调控手段，融资作为A股市场的第一功能，在相当时期内难以改变。
农业银行如果年内发行上市，当前A股市场适当上扬才可完成这一航母级公司顺利上市。而市场的震荡上升，才是吸纳场外资金包括炒房资金入市的必须条件。
从宏观经济层面看，我国已走出国际金融危机的阴影，这从去年四季度及今年一季度的数据可以看出，所以对今年A股市场保持相对乐观。对于投资者来说，今年投资难度要大于去年上半年，因此投资预期要适度，策略上不要过于激进。 ,
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