在监管层的重重压力之下，1月份新增人民币贷款终被限制在1.4万亿元以内。

　　央行昨日公布的最新数据显示，2010年1月份，各金融机构总计新增本外币贷款1.46万亿元，其中人民币贷款增加1.39万亿元，虽较去年同期的1.62万亿元少增了2243亿元，但若剔除票据融资，1月份实质性贷款新增量则达到了1.57万亿元，比去年同期还提高了5748亿元。

　　另据上海昨日发布的统计数据，截至2010年1月末，上海市主要中外资银行贷款余额28352亿元，比年初增加836亿元，同比（较上年）增长24%。其中一般贷款（不含票据贴现、贸易融资）同比增长21.3%，为1038亿元。这创下了单月增量历史新高。

　　地方与银行的利益链

　　对于贷款实质性大增，上海一大行支行行长告诉早报记者，“（1月份新增信贷）主要还是（去年）累积下来的项目。”

　　“不少去年获得授信的企业机构，年初蜂拥而至来提款。可能他们也听到了收紧的风声，已经授信了，总归要放出去。”一股份制银行地方分行信贷管理部负责人就告诉记者，“但如果他们现在来提款，我们可能就放不出了。”

　　值得一提的是，此前曾有权威的消息指出，截至1月28日，银行业新增人民币信贷量不足1.1万亿元。但最终的数字为1.39万亿元，这也就说明，部分银行的分支机构再次出现了在月末突击放贷的情况。

　　事实上，昨日已有消息传出，一些在京的分支行2月初便用完了当月信贷额度，使得部分银行总行再次下令限贷，主要即针对对公贷款。

　　前述支行行长解释说，从惯常经验来说，1月份也是每年的放贷高峰，“企业新一年需要增加开工计划，过年前要发工资，这都需要钱。”

　　分析人士指出，年初是地方“上项目”的高峰期，尽管信贷管控声势浩大，也是“一时奏效”，地方经济的“输血型”模式不改变，实际投放还是会因地方政府与银行形成的利益链而上扬。

　　博弈料将继续

　　值得注意的是，在监管层与银行的博弈中，似乎商业银行手中还有底牌，这就是去年放出的巨额票据融资。

　　细观昨日央行公布的数据，当月新增的1.39万亿元贷款，票据融资净减少1809亿元，反之推论实质性贷款应该新增1.57万亿元。

　　“这实际上是大家都知道的阳谋，有机会就做大，谁都有赌的一机会，但结果就是我们赌赢了。”对此，一股份制银行地方分行授信管理人士不无得意地告诉记者，去年上半年大家都在想为什么要做票据呢，利率那么低都亏本了，但到了下半年情况就完全不一样。而到了今年，没有的就该羡慕有的了。

　　“一般来说，总行划给该分行的新一年的信贷额度，是以去年年末额为基准的，这也就意味着，基数大，划得的信贷蛋糕就大了一些，而再把压缩票据的空间拿出来，蛋糕就还会再膨胀一点。”该人士解释。

　　此外，央行昨日公布的数据中还有一个值得注意的现象，广义货币供应量（M2）与狭义货币供应量（M1）之间的剪刀差进一步扩大。

　　央行数据显示，截至2010年1月末，M2余额为62.51万亿元，同比增长25.98%，增幅比上年末低1.7个百分点；而M1余额为22.96万亿元，同比增长38.96%，增幅比上年末高6.61个百分点了，两者增速之间的差距已拉大到了12.98。

　　交通银行（601328）金融研究中心对此分析称，这表明企业投资经营活力持续增强。不过，昨日亦有观点称，这说明“钱生钱”的能力进一步扩大，换句话说就是，央行下一步或将采取更为严厉的从紧举措。