自4月14日以来，楼市调控政策密集出台。4月15日以来，沪指从3168点跌到2835点，短短13个交易日，沪指上演了半年多来最“惨烈”的调整。受央行上调准备金率影响，昨日早盘沪深两市大幅低开，沪指开盘下跌近50点。随后在地产、金融股的杀跌下，两市双双急挫再探新低，沪指最终报收2835点。

　　收盘创近七个月新低

　　昨日早盘下跌之后，大盘曾出现一波反弹行情，黄金股率先发力，紧接着医疗、传媒、农业等板块均有所表现，但券商、期货、地产板块仍处于下跌态势，股指反弹乏力。

　　从4月15日开始，沪深股市震荡下挫，在13个交易日里，两市跌幅逾10%，沪指连破3100点、3000点、2900点几个重要关口，昨日沪指一度逼近2800点。

　　昨天个股盘中表现分化，尽管两市重挫，但有784只个股飘红，江苏开元、敦煌种业等个股涨停。板块方面，地产和券商板块跌幅最为惨重，整体跌幅超过4%，旅游、银行、世博概念股跌幅也超过2%，而医药、农业、黄金、航空股则涨幅居前。

　　地产股助大盘杀跌

　　由于央行在“五一”期间上调存款准备金率，同时北京市出台了严厉的房地产调控新政，昨日在111只交易的地产股中，只有6只个股上涨，其余均飘绿。截至收盘，首开股份、北京城建、深长城等跌停，地产板块的暴跌成为大盘尾盘杀跌的助推器。

　　房地产调控引发部分机构投资者集体抛售地产股，目前，机构权益仓位水平普遍较一季度末有所下降。而受此影响，地产板块一直处于此轮调整跌幅榜前列，并且下跌板块也正在呈现向中小板和创业板股扩散势头。

　　英大证券研究所所长李大霄表示，央行上调存款准备金率对银行、地产板块有影响，其中信贷需求多、负债比例高的地产股受影响大些，地产股昨日尾盘下跌，主要是与地产新政有关。央行上调存款准备金率后，加息可能会推迟，但今年加息的可能性很大。总体来看，后市将进行弱势震荡。

　　本报记者赵侠

　　地产股昨跌幅前十

　　证券代码 股票名称 昨日跌幅

　　600266北京城建-10%

　　600376首开股份-9.99%

　　000718苏宁环球-9.98%

　　000042深长城-9.98%

　　002244滨江集团-9.96%

　　002016世荣兆业-9.69%

　　002285世联地产-9.53%

　　000540中天城投-9.46%

　　600823世茂股份-9.31%

　　600325华发股份-9.08%

　　■个股

　　破发“汹涌”破净再现

　　截至昨日，中石油等33只个股跌破发行价

　　本报讯（记者赵侠）由于股市“跌跌”不休，破发股的数量在不断增加。来自Wind的统计数据显示，截至昨日两市有33只个股跌破发行价。其中包括中国神华、招商证券、中国石油、建设银行、中国建筑等一批权重股。

　　创业板个股数码视讯和宁波GQY在上市次日即双双跌破发行价，创出年后新股破发最快纪录。截至昨日收盘，数码视讯报收57.76元，下跌7.32%，低于59.9元的发行价；宁波GQY报收62.55元，下跌8.37%，低于65元的发行价。

　　此外，破净现象再次出现。4月27日，安阳钢铁破净，4.27元的收盘价已低于其2009年年报中的每股净资产4.37元，成为今年首只跌破净资产的股票；华菱钢铁昨日报收5.33元，已跌破5.4元的每股净资产；马钢股份、河北钢铁均濒临破净，此外长春经开昨日收盘6.77元，距离6.28元的每股净资产差距也已不大。上一次破净股大面积出现是在2008年的大熊市中，自2008年底至去年8月份左右，破净的情况已经逐步消失。

　　信达证券研发中心副总刘景德认为，在弱市中个股破发很正常，之前市场好的时候，部分新股定价太高，市场下跌时就会出现破发、破净的现象。今年以来，创业板市场已经有所调整，估计中小盘股后市走势将有所分化，存在继续回调的压力。

　　■相关

　　债市走到“丁字路口”

　　据新华社电债市的“好日子”可能要暂告一段落，一方面，即将上调的存款准备金率或令债市资金面临“抽血”，另一方面，年初以来持续的债券供不应求局面可能发生逆转，均使债市走向不确定性加大。向左还是向右？债市走到“丁字路口”。

　　与此前两次上调存款准备金率不同，业界人士倾向于认为，此次上调对资金面的收紧作用将会明显大于前两次，对债市影响也将较前两次不同，收益率出现回升可能性较大。

　　来自中信证券研究部的观点认为，此次上调将令大型商业银行存款准备金率升至17%，逼近17.5%的历史高点，在当前众多银行平均超储率不足2%的现实之下，继续上调准备金率可能使得部分银行被动收缩同业或债券资产。

　　“此次上调存款准备金率对资金面收紧作用将会明显大于前两次，债券收益率出现回升可能性较大。”中金公司固定收益部执行总经理徐小庆分析表示，回升幅度则需观察管理层调控意图才能做出判断。

　　值得注意的是，今年以来债券市场持续供不应求的局面或将在5月份出现逆转。据中金公司测算，5月份债券净增量将比4月份增加千亿元以上，“结合存款准备金比率上调，债券供不应求局面可能会发生逆转，变为供略大于求”，其中，除央票外的其他债券发行量5月份将比4月份多出700亿元至800亿元。

　　申银万国研究所认为，收益率快速下行的阶段已过去，随着债券供给增大和流动性收缩，驱动债券市场的因素将发生改变，基本面因素将“接力”流动性因素，成为未来一段时间债券市场的主要驱动因素。

　　■追问

　　投资者在担忧什么？

　　A股连续下跌，市场究竟在担忧些什么？记者采访发现，投资者的担忧来自多个方面：

　　其一来自被称为“迄今为止最严厉的”房地产调控措施的效果将如何显现及其可能对经济基本面带来怎样的影响。除房地产调控外，以扩张政策的退出为主的全面调控预期依然笼罩在资本市场上空，特别是在通胀压力持续增强形势下，政策仍存在继续收紧的趋势。

　　另一项担忧则来自对股指期货的推出。部分人士担忧，股指期货推出以及机构投资者逐步入场，可能带来市场投资策略和风格转换，市场不确定性将由此增大。

　　除此之外，引发各界担忧和争议的还有大银行大规模再融资逐步明朗，海外高盛事件、欧洲债务危机进一步是否演变发酵以及限售股解禁创出近几个月新高等。

　　中金公司认为，此番房地产调控政策在于紧缩需求而不在于限制开发投资，其对相关板块盈利带来的影响将弱于过往。尽管这些措施会给多个行业盈利增长带来不确定性，但全年上市公司业绩实现20%至25%的增长可能性依然很大。与此同时，各方预期未来将逐步展开的退出政策，实质上也是为防止经济复苏过程中出现局部过热，同时控制通胀水平，确保经济健康平稳发展，总体上也是有利之举。

　　据新华社电

　　■分析

　　准备金率上调现楼市调控意图

　　据新华社电中国人民银行宣布自10日起上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。分析人士指出，此次调整恰逢房地产调控政策密集出台之时，配合落实房地产调控政策，将是存款准备金率调升的重要看点之一。

　　准备金率上调后，大中型商业银行存款准备金率达到17%的高点，预计将冻结金融机构流动性约3200亿元。

　　本次上调存款准备金率的时点，正处于政府调控房地产的政策密集出台之际。此次对房地产的调控政策，除了规定要求二套住房贷款首付款不低于50%，利率不低于基准利率的1.1倍外，还规定了以房屋数量来认定是否为第二套房等，也出台了对异地购房的信贷约束，各地陆续开始酝酿行政性的限购方案等等。

　　“在这样的背景下，上调存款准备金率0.5个百分点，无疑是一个很强的信号，即配合落实房地产调控政策。”平安证券宏观经济首席研究员孙方红认为，从央行公布的数据看，今年以来贷款余额增幅的回落快于存款，使得贷存比开始出现下降趋势，这使得商业银行具有较强的潜在放贷冲动。

　　中银国际最新发布的债券市场研究报告认为，2008年末至今，以压缩短期票据规模、增加中长期信贷为代表的“抑短扬长”的信贷结构优化过程，导致了商业银行资产负债期限错配的加剧。在宏观经济向好及未来物价面临压力的情况下，上调存款准备金率延续了“紧信贷”调控思路，有利于控制银行系统资产负债错配风险。