在加息预期日渐浓重的关口，央行昨日再次宣布上调存款准备金率，从2010年5月10日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，农村信用社、村镇银行暂不上调。而这也是央行在今年以来第三次上调存款准备金率，累计上调已达1.5个百分点，此次调整后大型金融机构的存款准备金率已经达到17%。

　　信贷

　　可回收3000亿

　　与市场预期一致，央行果然选择了在“五一”假期这个最近的时间窗口再次上调存款准备金率，幅度为0.5个百分点。在此次上调之前，央行在今年1月18日、2月25日已经连续两次上调存款准备金率，每次上调幅度也均为0.5个百分点。

　　对于央行选择这一时点推出收紧政策，业内普遍认为其目的还是为回收市场上的流动性。因为今年2月新增贷款7001亿元，虽然符合市场预期，但也令3月份的信贷投放压力骤增。居高不下的新增信贷投放和货币供应量，使市场已经预期央行将再次启动存款准备金率政策。更为重要的是，一季度金融机构新增外汇占款7478亿元，远远超出同期国家外汇储备增加额，热钱流入规模加大，也令此次上调存款准备金率的出台明显针对准流动性问题。

　　“存款准备金上调主要是回收流动性，50个基点（0.5个百分点）大概可以收缩3000亿元规模的信贷。”国泰君安研究所首席经济学家李迅雷认为。从目前来看，存款准备金率仍有继续上调空间，市场还可以支持两次各50个基点的上调。另外，管理层还会辅以发行央票回收流动性。

　　加息

　　预期可能得到缓解

　　随着央行再次提高存款准备金率，也令市场对短期内加息的预期得到了一定程度上的缓解。因为相比之下，准备金率是比加息较为温和的手段，采用这一措施，也是为了避免使用加息。在CPI压力不大的情况下，采用加息手段打击面比较大，必要性不高。

　　交通银行首席经济学家连平就表示，接下来央行加息的时机尚不成熟。利率和存款准备金率“双率”同时调整，对资本流入产生的压力反而会更大。“同时，加息需要考虑物价、资产价格、人民币升值等多重因素，在目前，房市股市都在振荡调整的节骨眼上，加息的可能不大。”

　　而这一观点也得到了李迅雷的认同，他认为，此前管理层针对房地产市场的调控其实已经相当于一种“定向加息”，而目前国内经济尚未实现彻底复苏，如果加息将意味着适度宽松的货币政策的终结，因此普遍加息可能性不大，结构性调整仍将是主基调。

　　但也有市场人士担忧，CPI数据将在今年五六月份达到峰值，而加息才是传达打压通胀信号最好的途径。“我们认为年内的两次加息都将在二季度内进行，每次上调幅度将是27个基点。”渣打银行华南区投资经理方昉对记者表示。

　　股市

　　或跌缘于收紧预期

　　在五一节前，A股市场已经迎来一轮暴跌，也被认为是市场对于管理层收紧性政策出台预期的直接反应。从4月15日至4月30日，上证指数累计下跌9.34%，下跌超过295点，最低报收于2820.95点。

　　而此次央行再次上调存款准备金率也被大部分分析人士认为是一个负面信号，因为此举加深了市场对于管理层继续出台收紧政策的预期。国泰君安策略分析师时伟翔就表示，目前逐渐清晰的逻辑是，由于经济二次探底的可能性越来越小，政府调结构的政策取向已经越来越居于首位，未来会有更多收紧性的政策出台。“短期大盘上涨理由并不充分。从政策面和资金面上看，流动性紧缩预期已经形成，企业盈利也难出现超预期。”因此，时伟翔认为，在大盘蓝筹股的掩护之下，前一段时间暴涨的小盘股将出现补跌。而国信证券分析师王松也认为，未来A股仍是一个筑底过程，依旧维持看空态度。

　　根据统计，从2008年至今的11次存款准备金上调公布之后的第一个交易日表现来看，沪指下跌次数明显高于上涨，9次下跌而只有2次上涨。而今年以来两次宣布上调后的第一个交易日沪指表现均为下跌。其中，1月12日宣布上调存款准备金率后，第二个交易日沪指大幅下跌3.09%。

　　楼市观察

　　将影响开发商贷款

　　今年央行第三次调高存款准备金率，将对目前开始“转向”的楼市带来雪上加霜的影响，其将一定程度上影响开发商的贷款，一旦楼市滞销，开发商降价的时间也会提前。

　　房地产专家韩世同表示，央行调高存款准备金率，其对楼市的影响，并不及加息来得直接。但银行调高了存款准备金率，贷款规模将收缩，一定程度会影响到开发商的贷款。目前，广州楼市已经从原来价升量涨的形势转变为量价均有所下降的局面，一旦银行关紧水龙头，楼盘销售回笼资金又减少，开发商不得不提前降价卖楼，以求回笼资金。

　　不过，仍有不少开发商对这一消息的公布表示乐观。某大集团营销负责人表示，去年各大开发商销售理想，今年初大家资金都很充裕，央行上调存款准备金率短期内对开发商影响不大。但他也担心，央行多次上调存款准备金率，加息的脚步也不远了，而加息直接提高购房者的购房成本，其影响远大于上调存款准备金率。

　　结束开发商观望期

　　新快报综合 北京大学房地产研究所所长陈国强认为，虽然这一政策并不是单单针对房地产行业提出，但对该行业影响比较明显。“房地产对资金的依赖程度较高，可以说是息息相关。而上调之后，肯定会冻结一部分流动资金，同时信贷投放也受到影响。银根收紧对房地产行业的负面影响还是显而易见的。” 他提到，相对于个贷，企业信贷影响更大。“虽然影响幅度不会太大，但对心理和预期上的影响非常大，尤其是在这样敏感的关头。”

　　新政出台后，绝大部分开发商选择延期开盘，以留出时间判断楼市走势：是低迷还是短暂波动。“在没有看清市场形势之前，延期开盘相对比较保险。”陈国强表示。

　　他进一步表示，央行的上调将使得房企观望期加快结束。“众多房地产企业会发现，这是一个真正意义上的调整。而一旦确定对未来的预期，开发商就会认为延期开盘不是一个上上之策，该调价调价，该促销促销，改变市场策略。”

　　与楼市调控相配套

　　天相投顾首席策略分析师仇彦英表示，上调准备金率显示管理层对物价上涨看得比较重，包括近期的楼市调控政策，近期的数量手段宏观调控力度比以往要大，与2007年相比，政策重心不一样。准备金率上调是与近期的楼市调控相配套的，说明将流动性当成资产价格上涨的因素。准备金率上调不利股市楼市

　　50年期国债本月再发行

　　新快报讯 刚刚过去的4月份共发行记账式国债7期近1583亿元，根据计划，5月份将发行6期记账式国债，包括一期50年期附息债，这是50年期国债今年首度发行，也是我国第二次发行50年期国债。

　　根据中央国债公司数据统计，4月份发行记账式国债7期共计1582．9亿元，其中，记账式附息国债4期1132．3亿元，包括5年期固息债280．4亿元、20年期固息债280亿元、7年期固息债305．2亿元及1年期固息债266．7亿元；记账式贴现国债3期450．6亿元，包括91天期品种142．5亿元、273天期品种158．1亿元以及182天期品种150亿元。

　　根据财政部计划，5月份将发行记账式国债6期，其中贴现国债2期，分别为273天期和182天期品种；附息国债4期，包括10年期、5年期、50年期和7年期各一期。

　　财政部曾于2009年11月27日在银行间债券市场发行200亿元50年期国债，中标利率4．3％，是我国首度发行的50年期国债。（新华）