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　　□本报记者 李良 上海报道

　　中国证券报记者：本周是8月第一周，市场已走出三连阳的势头，您对后市怎么看？

　　李良：尽管本周周线继续收阳，但涨幅要小于之前两周。市场普遍认为这是一个中报行情，我们认为，7月份以来的反弹，A股出现了大约16%的涨幅，周期性行业表现较好，但本周非周期行业上涨势头也开始出现。

　　中国证券报记者：宏观政策方面，市场主要担心的问题有哪些？

　　李良：目前经济放缓趋势确立，通胀压力仍然较大，之前许多机构预期三季度CPI将见顶，但现在更多人认为四季度的通胀压力也不小。现在更多人期待11日7月CPI数据的出炉，如果高于3.5，短期市场也会受到较大压力。

　　目前值得关注的是房地产市场最新出台的政策风声，有数据显示近期房地产市场成交量开始放大，但价格调整未明显松动，近日已有传闻对一线城市第三套房贷叫停，可以预见如果房地产价格能够出现像样的调整，加上成交量攀升，股票市场也会获得不少机会，但如果房地产价格居高不下，不排除新的调控政策出台，对周期性行业甚至整个市场行情都会带来压力。

　　中国证券报记者：这波行情回升以来，煤炭、有色等周期性行业领涨大盘，对此您的看法是什么？

　　李良：目前看来，沪深300股票估值相对前期有所提高，中小盘股票相对蓝筹股创出新高。目前的状况和6月底的情况较为相似，中小板上市公司估值较高，市场对于一些概念的追捧较多，透支了一部分预期。对于中小盘股票来说，存在一定的调整压力。

　　中国证券报记者：面对下半年不确定的市场，您认为哪些行业或者题材有望在下半年脱颖而出？

　　李良：我们继续看好政府鼓励和资金支持的行业，特别是代表经济转型和新兴产业，其中有关促进内需，推动电网改造，以及中西部区域开发等相关行业的上市公司，可能在今年下半年存在一定的机会。

　　中国证券报记者：你觉得下半年政策取向是否会有变化？明年是否会有跨年度行情？

　　李良：从总体上，不会有大的变化。对于房地产行业，可能存在微调的可能。如果房价出现偏离政府调控的目标，继续紧缩信贷和房地产税收方面的政策可能会出台。但另外，如果房价出现一定幅度的调整，市场预期会出现逆转，对于今年以来已经大幅调整的房地产上市公司来说，反而可能面临一定机会。

　　明年宏观经济可能面临更多挑战，但政府仍有一些刺激政策可供选择：诸如农村电网改造、中西部区域的开发、基础建设项目。相信政府仍将保持宏观经济的平稳发展作为重要的工作目标。不过，由于市场对此已有一定预期，刺激政策效果可能会有所减弱。

　　海富通基金股票组合管理总监 蒋征