该笔可转债的撤销发行，与福星惠誉自身的负债空间有限有关。但内房企目前面临着严峻的再融资环境似乎是个不争的事实。

　　8月16日，福星股份(000926,股吧)的2010年第三次临时股东大会上，到场股东全数通过了《关于撤销2009年公司公开发行可转换公司债券方案》的议案。

　　又有一家房企的再融资方案搁浅，这无疑给其他同样递交了融资方案内房企的融资前景蒙上了一层阴影。尤其是福星股份曾被私下认为是唯一一家已通过国土部、证监会再融资初审的房企。

　　再融资受阻

　　福星惠誉的14.5亿元再融资计划，一度被认为是在目前普遍收紧的再融资环境中，最为容易通关的一批。一来其融资的额度相对较小，二来区域性的房企再融资涉及审查的土地资料也较全国性的房企要简单。因此福星惠誉一直被分析认为是最终通过审核的难度较少的企业之一。

　　同时，福星惠誉在今年3月份，就曾亲自表示，该笔"可转债已被国土资源部通知填表，进入正常程序"，显示出对本次融资较为乐观的态度。

　　伴随着福星惠誉的折戟，再加上早前相继宣布撤销再融资计划的招商地产(000024,股吧)、世茂股份(600823,股吧)、中天城投(000540,股吧)、冠城大通(600067,股吧)等房企，自去年9月份起，已再无房企的再融资计划得以顺利施行。

　　不过，福星惠誉马失前蹄似乎也有着自己的原因。据了解，该笔可转债的撤销发行，与福星惠誉自身的负债空间有限有关。但是，内房企目前面临着严峻的再融资环境似乎是个不争的事实。

　　各出奇招

　　事实上，在等待14.5亿元可转债审批的过程中，福星惠誉就筹谋着另辟蹊径以应对其对资金的需求。截至宣布可转债撤销发行的8月16日，福星惠誉已通过两项信托计划，总融资额甚至超过了原计划可转债的14.5亿元发行额，达到20亿元。

　　尽管信托融资的成本普遍较高，但信托产品在今年上半年，无疑是房企融资的主要手段。在整个上半年，利用信托进行融资的房企不计其数，信托产品的种类也不断升级变化。

　　然而，这段时光并未有持续太久。今年七月初，银信合作并银监会紧急叫停。这意味着，原来成本就不低的信托，相对较低成本的银行类信托将不复存在。

　　在福星惠誉可转债搁置发行的同时，资本市场的另一端，也迎来了一股不小的再融资潮。

　　不久前的8月12日，香港上市房企合景泰富宣布计划发行2.5亿美元优先票据。而更早前的8月4日，另一家在香港上市的内地开发商碧桂园也作出了同样的决定，其发行额为4亿美元。

　　实际上，这一波发债融资潮的首食螃蟹者是在7月12日宣布发行9亿美元优先债的远洋地产。据远洋地产描述，该笔优先债在24小时内就已获得超额认购。作为后继者之一的世茂房地产也发行了5亿美元优先票据，据称也在短期内成功完成发行。

　　作为一个资金密集型的行业，融资行为总是伴随着房企的发展。上述几个香港上市内房企不错的发债情况，让放弃融资显现出柳暗花明的意味。