动态市盈率可以综合反映上市公司的股价情况和盈利能力,也经常被用于上市公司的估值。《证券日报》市场研究中心和WIND数据统计显示,截至2010年8月19日,沪深A股共966家上市公司公布中报。剔除没有可比数据的26只新股和一季或中期每股收益为负值的160只个股,还剩780只个股的动态市盈率数据具有研究价值。《证券日报》记者分析了以一季度数据及昨日股价为基础的动态市盈率和以中报数据及昨日股价为基础的动态市盈率后发现,有501家上市公司的动态市盈率出现下跌,占比64.23%。这些公司扎堆于机械设备、化工、房地产和医药生物等四个行业,其中,机械设备和房地产业动态市盈率下降的公司占比均六成左右,且行业估值趋于正常。

　　六成以上机械设备股 动态市盈率下降

　　截至8月19日,机械设备行业由公布中报的上市公司的一季度数据为基础的行业动态市盈率为42.10倍,以中报数据为基础的动态市盈率为31.15倍,下降了26.01%,估值基本回归正常水平。本行业截至昨日共有135家上市公司公布了半年报,有86家动态市盈率下降,占比63.70%。其中,动态市盈率回落超过60%的有理工监测(002322,股吧)（97.83%）、国电南自(600268,股吧)（91.24%）、平高电气(600312,股吧)88.32（%）、科陆电子(002121,股吧)（87.37%）、北京科锐(002350,股吧)（84.43%）、深圳惠程(002168,股吧)（82.82%）、旭光股份(600353,股吧)（80.01%）、航天科技(000901,股吧)（74.41%）、智光电气(002169,股吧)（72.81%）、二重重装(601268,股吧)（71.34%）、万马电缆(002276,股吧)（69.05%）、京山轻机(000821,股吧)（68.22%）、精功科技(002006,股吧)（67.31%）、宝光股份(600379,股吧)（66.03%）、浙富股份(002266,股吧)（62.84%）和华东数控(002248,股吧)（60.48%）等16只个股。上述个股下跌后的动态市盈率明显合理了很多,其估值也更加接近现实。

　　行业动态:该板块2010年以来,开盘3607.67点,收盘3516.56点,下跌了2.26%。在细分行业中,船舶工业表现出色,2010年8月13日中国船舶(600150,股吧)工业行业协会公布的数据显示,上半年中国造船完工量、新接订单量、手持订单量分别占世界市场份额的41.1%、46.2%、37.7%,三大指标全面领先。另有统计数据显示,2010年1-7月,广东出口船舶17亿多美元,同比增长90%。广东船舶出口市场以香港为主, 1至7月共出口船舶13.1亿美元,增长1.3倍。对东盟出口3.6亿美元,增长66%,对上述两地出口合计占同期广东出口船舶总值的97%。从政策层面来看,近期先后有消息表明,农机工业、再制造产业和先进制造业将是政策支持的重点。

　　机构观点:民族证券预计2010年机械行业增速在20%左右,呈前高后低的走势。其中,工程机械、机床工具、重矿机械和电工电器4个子行业未来均将受到经济下行的不利影响。新兴行业中,光伏维持强势增长,核电在建项目较多,水电继6月2个大型项目复工后又有2个新的大项目获批,智能电网国网公司正在稳步推进。维持行业中性评级,建议重点关注高铁、核电、智能电网等新兴领域。

　　个股表现:在行业的86家动态市盈率下跌的公司中,理工监测(002322,股吧)的动态市盈率从由一季报计算的动态市盈率3906.57倍下降到中期报告数据所计算的市盈率84.60倍,回落幅度最大（97.83%）。动态市盈率的大幅回落与公司良好的业绩遥相呼应。公司2010年以来,开盘61.90元,收盘88.15元,上涨了42.45%,换手率高达483.22%。公司股价2010年一季每股收益0.0100元,净资产收益率仅为0.04%。但公司2010年的中报披露,上半年公司实现净利润1660.27万元。上半年基本每股收益0.2500元,净资产收益率达到了1.96%,均实现了大幅增长。同时,公司预计2010年1-9月公司业务经营将平稳发展。预计2010年1－9月归属于上市公司股东的净利润同比增减变动小于30%。

　　近六成房地产股 动态市盈率下降

　　截至8月19日,房地产行业由公布中报的上市公司的一季度数据为基础的行业动态市盈率为24.96倍,以中报数据为基础的动态市盈率为18.66倍,下降了25.25%,估值更接近行业现实。截至昨日本行业共67家上市公司公布了半年报,有39家动态市盈率下跌,占比58.21%。其中,动态市盈率下降超过60%的有荣安地产(000517,股吧)（98.92%）、凤凰股份(600716,股吧)（98.12%）、中体产业(600158,股吧)（95.86%）、深物业A（90.32%）、海泰发展(600082,股吧)（87.73%）、天津松江(600225,股吧)（82.90%）、中弘地产(000979,股吧)（82.60%）、阳光城（75.78%）、金融街(000402,股吧)（70.97%）、嘉凯城(000918,股吧)（63.63%）、深鸿基(000040,股吧)（63.47%）、外高桥(600648,股吧)（63.35%）、中航地产(000043,股吧)（60.18%）和银基发展(000511,股吧)（60.08%）等14只个股。上述个股下跌后的动态市盈率更加合理,其估值应该接近现实。

　　行业动态:本板块2010年以来,开盘4352.33点,收盘3702.59点,下跌了14.6%。来自市场的统计消息,2010年7月份,新建商品房价格略涨,存量房价格微落。新建商品房集中成交价为8680元/平方米,环比上涨1.61%;最低和最高成交价分别为6825元和13158元,分别比上月上涨12.91%和下降1.04%。存量房集中成交价为6398元,环比下降0.13%。从政策层面看,2010年4月以来的房地产新政（“新国十条”）,为了遏制房价过快上涨,实行了更为严格的差别化住房信贷政策。但房地产业的市场需求仍然很大,2010年5月,住建部与各地方政府签订2010年住房保障工作目标责任书,2010年保障房建设共700万套(580万套保障房+120万套农危房改造)。未来保障性住房的供给量会继续加大,保障性住房市场容量正在上升。2010年上半年,中央已下达600多亿元资金予以支持。

　　机构观点:长城证券认为,楼市的筑底回升跟股市一样,也将是在波折震荡中前进,所以投资者应该在顺应趋势的同时把握好投资时点,逢低介入。建议重点关注以下三类公司:一是在楼市调整时能做到销售领先、趁低拿地、财务稳健的公司;二是具有独特的商业模式或者发展区域的公司;三是业绩确定性强估值优势明显的公司。

　　第一创业认为,在今年8月份以及9月中旬前,政策执行层面难以进一步从严,但随着少量新推楼盘面市,并采取非常务实的定价策略,市场成交量进一步走高的可能性很大,新推楼盘的去化率保持高位,而价格暂时依然难见明显松动,因此,房地产板块未来1月左右仍将维持强势格局。在操作上,地产股经过前期快速反弹后,可能会有段时间的强势整理,地产股的回调将是适度加仓的机会。不过仍需要对楼盘的去化率保持高度警惕,9月中下旬大量供给上市将对市场真实的购买力带来严峻的挑战,如去化率出现明显恶化,将是获利了结的时机。

　　个股表现:在行业的39家动态市盈率下跌的公司中,荣安地产(000517,股吧)的由一季报数据计算的动态市盈率1510.69倍下降到中报计算的动态市盈率16.31倍,回落幅度最大（98.92%）。公司股价2010年以来,开盘9.61元,收盘7.90元,下跌了17.54%,换手率高达928.15%。公司2010年一季每股收益0.0013元,净资产收益率仅为0.08%。但公司2010年的中报披露,上半年公司实现净利润7311.06万元。其中,每股收益0.0689元,净资产收益率达到了4.31%,均实现了大幅增长。

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