30日，恒大地产（3333.HK）披露了2010年中期业绩。报告期内，公司实现营业收入203.7亿元，同比劲增11.4倍，位居国内房企首位；实现毛利49.5亿元，同比增长8倍；实现净利润25亿元，同比增长380.8%。由于执行快速开发和民生地产战略，上半年恒大的利润增速低于收入增长；不过，在这一开发模式下，公司财务稳健，期末总负债率已降至31.8%。

　　深耕二三线城市

　　许家印表示，公司较早进入二三线城市及城乡结合部等发展潜力较大的板块，并通过多元渠道完成并购整合，吸纳优质低成本土地，这为公司实现业绩高增长奠定了基础。

　　恒大中报显示，目前，恒大土地储备总量达7238万平方米，开发项目达73个，分布于36个城市，其中，89%的项目分布于省会级城市，平均土地成本519元/平方米。上半年，恒大新购土地26幅，新增土地建筑面积2221万平方米，新增土地平均成本为738元/平方米。

　　恒大地产总裁夏海钧介绍，公司从拿地到项目开盘的平均时间是6-8个月，这种“快销”模式令公司迅速做大规模、增厚业绩。

　　截至6月30日，恒大73个项目中有67个已开工建设，开工项目比例达92%；所有项目均严格按照土地合同在约定期内开发完毕。7238万平方米土地储备中有2306万平方米已进入开发，占土地储备的32%，在建面积位居全国房企首位。根据目前公司的开工量，其土地储备可滚动开发3-5年。

　　由于采取低价销售策略，恒大利润率较为平稳。数据显示，今年上半年，恒大交房均价为5192元/平方米，核心净利润率10%。

　　许家印表示，恒大的利润主要来自于低成本土地储备、成本控制以及供应商、建筑商的让利。报告期内，恒大销售及行政费用占营业额的比例由去年同期的46.7%，降低至6.6%，下降40.1个百分点。

　　现金充裕负债率降低

　　报告期末，恒大地产总资产增至794.2亿元，总负债率为31.8%，净负债率为43.3%，同比均有显著降低。目前已公布中报的大型房企总负债率在24.2%至40.1%之间，净负债率则在40.8%至161.5%之间。这表明，恒大财务杠杆运用较为合理。

　　恒大7238万平方米土地储备的总地价款375.6亿元，已付239.4亿元，未付土地款累计为136.2亿元。未付土地款中，根据协议2010年下半年需付65.4亿元，2011年内需付59.6亿元，2012年内需付约11.2亿元。

　　现金流方面，公司一直坚持稳健经营策略，根据对国内宏观调控趋势的预测增加现金储备。上半年，公司每月的现金余额都在150亿元港币以上，6月达到211.9亿元港币，位列全国房企第二。

　　截至6月30日，公司拥有未使用的银行授信额度252.4亿元人民币、尚可收回的合约销售金额57.9亿元；连同期末现金余额，公司拥有可动用资金495.2亿元人民币。