继去年9月董事会成功换届后，深国商的前晶岛国际广场项目也解决了历史遗留问题，并正式更名为“皇庭IAMALL”。

　　迟钝的开发

　　原晶岛国际广场项目位于深圳市会展中心以北、市民中心以南的片区，北边与怡景中心城、福田香格里拉酒店、大中华为邻，占地面积4.23万平方米，总建筑面积13.9万平米，其中商业面积为8.08万平米。

　　据报道，项目的招商工作已于2010年四季度启动，而现场的招商中心则于今年春节前正式启用。

　　2002年，深国商旗下的融发投资以近4000万的价格竞得该项目地块，计划建设成一个集购物、休闲、娱乐、观光、旅游于一体的高档现代化购物中心。

　　深国商2003年年报显示，该项目于2003年1月开工，当年预计总投资4亿元，预计竣工时间为2005年1月。而2004年年报却显示，晶岛项目投资成本增至7亿，预计竣工时间延后1年半，至2006年6月竣工。2005年，深国商网站相关信息显示该项目2004年8月开工，竣工时间为2005年12月，总投资额为6亿元。

　　深国商2006年年报则称，力争晶岛购物中心2007年底开业。

　　在2008年公司年报中，深国商“明确”表示，项目工程建设已完成，正在进入精装修阶段和竣工验收阶段；为把晶岛打造成深圳市中心区的亮点，招商方面，公司与众多国际一线品牌洽谈合作，不断推广项目优势。

　　2009年，深国商再次表示，公司积极推进IAMALL(晶岛国际购物中心)项目，目前正在进入房产证办理、精装修和招商等相关工作。

　　2010年，深国商称将全面开展招商工作，根据项目定位和布局，完成项目的二次精装修工作。根据招商计划，晶岛项目将在2010年底前完成招商工作，并于2011年1月开始正式营业。

　　历史遗留问题

　　虽然深国商出示了项目进展缓慢的种种理由，但该项目实际上2005年1月17日方始奠基，2006年底完成主体封顶，之后是长达几年的装修和修正，在晶岛项目建设期间，资金问题一直是瓶颈。

　　有深圳资深业内人士也认为，之前深国商的现金流大都来自银行信贷方面，但现在银行基本上都卡死信贷。而深国商到目前最大的资产就是晶岛国际项目，它虽然也变卖了一部分产业，但这个项目的投入至少应该在4亿。初步估计，深国商加上卖的项目钱目前应该不超过2亿，所以这个项目开发的过程中进展缓慢，主要的原因是资金问题。

　　资金短缺的同时，深国商晶岛国际项目施工中也存在一系列“历史遗留问题”。2005年3月，深国商以员工激励为由，以内部认购商铺的方式与公司员工签署了晶岛商铺《认购协议书》，员工以当时市场价格每平方米1.5-1.6万元的价格认购了晶岛项目少量商铺。2007年，深国商内部认购被监管部门查出后，视为违规内部融资。

　　2009年12月23日，深国商发布公告称，深圳证监局在核查时发现，截至2009年6月30日，子公司融发投资累计已支付项目施工方泛华公司2.55亿元，账面记载应付泛华公司余额为2.31亿元，少计应付账款约3亿元，同时少计开发成本3亿元。

　　2009年12月24日，深国商再次公告，融发投资收到泛华公司在市中院的起诉，泛华公司在起诉书中要求：判令融发投资支付拖欠工程款的97%总计5.07亿元。

　　2010年2月12日，深国商公告称，融发公司与深圳泛华工程集团有限公司的工程款项纠纷，近日经双方友好协商达成和解。在2010年9月30日前，融发公司将分5期付清所欠工程款。

　　2011年1月28日，深国商发布2010年度业绩预报，预测公司2010年度预亏1.45亿元-1.62亿元。而2009年，深国商同期曾实现盈利691.65万元。

　　深国商表示，2010年亏损的主要原因是，公司主要项目晶岛还处于投入期，尚无收益是造成2010年度业绩亏损的首要原因。此外，报告期前三季度短期借款导致财务费用增加，支付晶岛项目施工方(泛华工程公司)欠款利息等相关费用及处理员工内部认购商铺历史遗留问题计提损失，都是造成深国商亏损的重要原因。

　　上述深圳业内人士指出，深国商今年这么大的亏损，资产负债率达到80%多，基本上来说资产都全部抵押了，现在是属于资不抵债。深国商在资不抵债以及资金短缺的情况下，历史遗留问题已经解决有点不太可靠。

　　该人士分析称，一方面，真正解决历史遗留问题的话要需要大笔的资金来对公司进行输血，目前还没有看到这样的消息。

　　另一方面，深国商本身的股权结构非常复杂，目前已经不属于国有控股性质。从2009年开始，深国商大股东在不断变化，最终大股东的席位落到现任董事长郑康豪手上。但从郑康豪接手后看，并没有给公司注资。主要原因应该是，公司前5大股东持股数量都旗鼓相当，任何一方收购其中一方的话，大股东还会继续轮换。

　　二郑联手

　　深国商目前前5大股权分布结构分别是，百利亚太投资有限公司持有约3026万股股份，深圳市特发集团有限公司持有约2156万股股份，大华投资(中国)有限公司持有约1552万股股份，深圳茂业商厦有限公司持有约1357万股股份，钟志强持有约821万股股份。

　　上述深圳资深业内人士表示，因为这种分散的股权结构，大股东若是单向注资的话会存在较大风险。所以，深国商历史遗留问题已经解决不太可能，这个消息很可能是部分小股东释放出的炒作概念。

　　资料显示，2009年5月4日，深国商原大股东马来西亚和昌父子将所持3026.41万股B股，以1.05亿港元悉数出售给一家名不见经传的公司百利亚太。

　　百利亚太由此成为深国商第一大股东，同时承诺在未来12个月内不减持上述受让股份，且拟在一年内向深国商注入优质资产。

　　半年后，百利亚太提出拟对深国商进行重组。深国商于2009年10月12日开始停牌。然而在停牌后的第三天，百利亚太却出人意料地将所持深国商51%股权转让给皇庭地产董事长郑康豪，深国商的实际控制人由此变为郑康豪。

　　由于百利亚太此举违背了其半年前作出的不减持承诺，因而遭到深交所公开谴责并要求交易双方立即整改。

　　2010年1月14日，郑康豪和百利亚太签署协议，将51%的深国商股权再次回售于百利亚太。

　　2010年10月20日，郑康豪持有百利亚太全部股份最终入主深国商，并宣布未来60个月内不减持收购的百利亚太股份以及间接持有的深国商股份，同时不排除未来12个月增持可能性。

　　随后不久，郑康豪任命原北京华熙乐茂副总经理郑树杰担任深国商任副总裁，主要全面负责操盘晶岛国际项目，并且以郑树杰之前的工作经验来看，对于商业地产还是很熟悉的。

　　资料显示，郑树杰曾先后担任LaneCrawford（连卡佛）总经理、香港丰汇国际总经理、冠亚集团总经理、大洋百货集团国际业务部总经理、天安国际商场总经理、新鸿基（中国）商业总经理集团首席商业顾问、深圳万科商业部总经理。

　　深圳业内人士也表示，郑康豪还是比较看重晶岛国际项目的，有可能确实已经解决了历史遗留问题，毕竟晶岛国际项目如果操作成功的话回报也会很大。