晨报记者 刘 畅

　　新加坡房地产开发商腾飞集团（Ascendas）正计划把旗下的上海商业地产项目以人民币计价的房地产信托基金（REITs）形式在香港上市，这将是继香港长江实业旗下汇贤产业信托在港上市后的第二只以人民币计价的房地产信托基金。但业内人士也指出，目前内地交易市场的REITs也呼之欲出，但由于税收成本较高，目前还没有确切的时间表。

　　上市资产包含沪上高端物业

　　据了解，该基金的资产主要包括三个商业地产项目，计划于九月在港筹资约3亿至4亿美元。腾飞集团是较早涉足房地产基金项目的开发企业。2002年11月，腾飞集团成立新加坡首个商业地产信托基金，即腾飞房产投资信托（A-REIT）。

　　成立于2007年的腾飞中国商业地产基金（ACCF）属房地产私募基金，总额为8亿新币（约合40亿元人民币），投资中国大陆一线城市的高品质商业地产项目。该基金在上海主要商业地段投资收购的项目分别是位于徐家汇(002561,股吧)的腾飞大厦、位于人民广场的海洋大厦以及位于黄浦区中心商业地段的高腾大厦。业内人士指出，如不出意外，计划在港上市的REITs包含的资产就是腾飞中国商业地产基金在上海收购的这三个商业项目。

　　内地房地产投资信托基金尚孕育

　　2005年，第一支以中国内地资产为交易对象的房地产投资信托“越秀房地产信托”基金在香港上市。此后许多在香港和新加坡上市的房地产投资信托纷纷在内地购买物业。据了解，许多在国外上市的房地产信托基金已经进入中国市场，但是来自中国内地的房地产信托基金虽有许多尝试，却仍无法成功上市。但是随着第一只、第二只以人民币计价的房地产投资信托基金在香港上市，相信在不久的将来，在香港以及其它人民币离岸市场例如新加坡乃至中国内地，将出现更多的中国房地产投资信托基金。

　　2011年1月，国务院批准在天津成立一只旨于为保障房融资的REITs，但仍未真正实施。同时，上海也表达其在2011年下半年在国内股市发行中国第一只REITs的意愿。

　　第一太平戴维斯分析师表示，阻碍或延迟REITs在中国内地发行的因素依然存在。例如，由于中国房地产市场仍处于发展期，运营收入稳定的项目非常有限，这使得满足REITs要求的项目有限。此外，阻碍REITs发行的最大障碍或是税收问题。按目前内地税收框架，REITs产品将被征收5%的营业税和25%的所得税；同时物业交易还将涉及30%至60%的土地增值税、3%至5%的契税和0.05%的印花税，政策制定者需考虑出台相关措施，以降低较高的税收成本。