此前政府出台的针对房地产政策全部指向“购房者”，包括降低首付比例、减免交易税费等，意在恢复房地产需求；而此次降低自有资金比例，直接针对开发商，意在提高开工和投资的积极性，政策强度超过预期，我们预计效果会比较显著。首先，通过前期刺激需求政策，开发商对后市预期向好。其次，降低自有资金比例能够实质性提高房地产投资的杠杆水平。最后，这一政策表明中央将继续维持宽松的货币政策环境。因此，我们继续上调2009年房地产开工面积和投资增速预测，2009年开工面积增速从-2.5%上调至0%，2009年房地产投资增速从9.8%上调至10.6%，2010年投资增速由11.3%上调至15.2%。

　　此前我们判断，2009年下半年到2010年上半年由于商品房市场供需结构发生转变，房价存在上行可能，而此政策出台进一步加大了这一概率。一是房地产及其它固定资产投资逐步恢复有利于经济尽快回升，市场向好预期进一步明确；二是开发商资金链进一步宽松，降价可能进一步减低。维持行业“看好”评级，推荐两类公司。一类是龙头企业，包括金地、保利地产(600048)和万科，另一类是资源富裕类公司，如冠城大通(600067)、华侨城和泛海建设(000046)。