2009年以来，在房地产“开发信贷”和“消费信贷”双管齐下的政策宽松背景下，国内房地产投资不断出现“回暖”迹象。据6月11日国家统计局公布的最新数据显示，5月房地产开发投资累计同比增长6.8%，较上月增幅上升了1.9个百分点，这是房地产开发投资在今年1、2月跌至创纪录低位1.0%之后连续第三个月回升。外界普遍评价，“数据增速超市场预期”。

　　投资回暖仍需慎重

　　“在未来一个季度到半年时间里，房地产市场仍然将有一个无法阻挡的，包括来自国际社会上的投资高潮。这段时间里，投资暂时不会有太大风险。但半年以后，如果势态变化，一切就很难预料。现在要做的，就是如何避免投资失控，防止恶性泡沫的再次出现。”6月23日，前国资委研究中心宏观战略部部长，现北京科技大学经济管理学院教授赵晓在接受《中国联合商报》记者采访时如是表示。

　　6月17日的国务院常务会议，给出了中国经济运行正处在企稳回升的关键时期的结论。房地产作为启动内需的主导产业，如何稳定发展健康投资也同时成为保证经济企稳回升的关键之一。

　　从“量价齐降”到“量升价跌”，再到现在的“量价齐涨”，房地产市场的回暖轨迹可谓一波三折，房地产投资商也随之心潮起伏，暗涌不止。

　　国家统计局最新数据显示，前5个月，我国城镇固定资产投资余额达53520亿元，同比增长32.9%。而广受关注的房地产投资余额达1.0万亿元，同比增幅达6.8%。

　　“房地产投资回暖跟国家的财政‘烧钱’密不可分，2009年前4个月贷款就完成了年计划5万亿的104%，而其中大半部分如蜜水一般流向了房地产行业，力度空前。”赵晓分析认为。“正因如此，在大的经济扩张取向不变的前提下，下半年，针对增长快速的房地产投资，政府会逐步开始‘勒缰绳’，防止滞涨变种。”赵晓同时判断。

　　中国社科院金融研究所研究员易宪容对目前的房地产投资持比较谨慎的态度，易宪容对《中国联合商报》记者反复强调，要呼吁继续严格贯彻落实《国务院办公厅关于促进房地产市场健康发展的若干意见》（国办发〔2008〕131号）：加大普通商品住房和政策性住房建设力度；进一步鼓励自住型和改善型住房消费；加强房地产市场监测分析和政策宣传，保持房地产市场平稳健康发展。易宪容对目前的一些违规开发的房地产表现出极大担忧：“必须严格控制，否则会严重拖垮经济！”

　　“国内的经济病毒正在变异，这个病毒由过去的经济衰退有可能演变成滞涨，房地产和政策的蜜月期已过，正进入新的博弈。”赵晓同样警示。

　　上市龙头依然傲立

　　一场声势浩大的金融风暴让2008年的中国房地产上市公司无论在盈利能力还是成长能力上都受到了很大压力，并出现明显下滑。然而，近期无论从房地产投资速度、开发商购置土地的数量还是相关的开工项目数量来看，似乎都在表明房地产调整在短期内已经结束。

　　对此，一位市场人士对《中国联合商报》记者表示认同：“依据目前国家的有关扶持政策，绝大多数的房地产开发商现金流都已经得到了根本改善。因此，在今后一两年内的走势将强势向上。”

　　“2009年随着市场回暖，房地产股最近一路走高。2008年每股10元，前几天已经涨到17元，涨了70%，上市房地产公司现在投资看起来机会不错。”中国房地产TOP10研究组联席组长、中国指数研究院院长莫天全在6月6日的“2009中国房地产上市公司研究成果发布会暨中国房地产投融资大会”上同样认为。

　　莫天全在大会上同时发布了《2009中国房地产上市公司研究报告》，报告指出，经过金融风暴的洗礼，中国房地产上市公司总市值出现大幅下调，大陆在港上市公司平均市值大约在100亿多一点，两地市值都下降了62%。从财富创造能力上看，超过六成沪深上市公司创造价值有提高，有超过57%的公司财富创造能力是正值，表现良好。但大陆在香港上市的房地产公司仅仅有42%企业EVA在上升，超过一半的公司财务创造能力是负值。万科因为有2007年20亿元增长到2008年42亿元，财富创造能力遥遥领先。

　　而从盈利能力上看，平均沪深上市净资产收益率8.10%，下降了6%，在港上市的是8.87，下降了差不多15个百分点。虽然整体盈利下滑，优秀企业的净利润表现依然比较突出，包括万科、雅居乐等都保持在40亿以上。

　　日前，记者又从中国房地产测评中心了解到，进入2009年房地产综合实力前20名企业榜单中有一些企业的位次发生重大变化，位次前进企业中有代表性的包括：雅居乐、保利地产(600048)、瑞安房地产、招商地产(000024)、金地集团(600383)。

　　测评中心发现，万科、中海、保利、金地、华润置地、远洋地产等多家优势聚集型上市公司，均已酝酿或开始调整企业的发展模式，重新调整和确立母公司与子公司的权责关系，将此前激进扩张中下放的权力回收，加强风险与成本控制能力，开始回归客户、产品以及投资回报的商业逻辑原点。