经过388天的等待,首创置业股份有限公司终于拿到发行公司债的批文。而仅仅过了14天,首创置业再提回归A股事宜。流动性宽松局面下,首创置业新的融资故事正在上演。

　　“我们一直在考虑,如何不仅在上市公司层面进行资本运作,更在集团层面进行杠杆化操作,这都是高度市场化的产物。”首创集团总经理刘晓光在接受本报记者独家专访时说。在他的身后,一幕利用资本力量打通产融链条的跌宕剧情,正在这家国企身上酝酿。

　　发行公司债

　　8月10日,首创置业（2868.HK）公告称,公司收到了证监会《关于核准首创置业公开发行公司债券的批复》,核准公司发行不超过18亿元的境内公司债券。

　　公开资料显示,本次发债所募集资金,将用于偿还短期借款,以改善负债结构,其余资金将补充一般营运资金。

　　从2008年7月18日首创置业提出发行公司债,到同年11月26日获得证监会核准,再到2009年8月10日最终拿到批文,首创置业经过了漫长的等待。

　　“但结果还不错,在流动性宽裕的时机,现在获批机会正好。”刘晓光说,“如果早一点时间获批,在投资者信心不明朗的情况下,我们还真未必敢动。”

　　正如刘晓光所说,公司债获批的意义不言而喻——第一,打通了国际国内两条资本通道;第二,资金渠道更加呈现多元化;第三,融资体系更加完善,不仅改善了公司的财务结构,还增加了资金规模。

　　虽然刘晓光并未透露具体发债的时间和利率,但他表示“我们将抓紧时间发债”,并称成功发行不成问题。

　　而在利率方面,刘晓光表示“既有利于市场最终发行,又有利于首创置业融资成本控制在合理区间”。

　　此前6月,远洋地产企业债发行的利率区间在4.4%~5.0%,最终全部以票面利率下限发行。刘晓光称,市场是有参照物的,远洋地产债券的利率区间应在市场认可的适合范围之内,预计首创置业的公司债也不会与这个利率区间有太大差异。

　　而这只是首创置业融资动作的其中之一。在8月24日中报发布之际,首创置业再次重申回A申请正等待证监会批准。

　　“我们从没放弃回A的努力,但有上百家企业在排队,我们也只能等待证监会的审批。”刘晓光说。

　　业务板块结构调整

　　首创置业显然不会放弃任何融资渠道,但一直以来因产品中过大的住宅比例使其无法运用更多的金融工具,比如依托持有型物业发行REITs。

　　不仅如此,国内房地产市场的周期性,也使得持有型物业具有强大的抗风险能力。

　　首创置业的住宅与持有型物业比例是75%和25%,刘晓光透露,下一步将会增加综合型物业的比例。“我一直在想如何将地产与金融结合得更加紧密,在传统的房地产开发模式下,住宅类地产仅仅是融资——拿地——套现的方式,有没有新的玩法。”

　　他表示,在集团层面,包括酒店、商场、写字楼达90多亿元的物业资产未来有很大的运作空间。“有这些持有型物业,将来更多的融资形式就会出现,可以做REITs,也可以做长期物业抵押贷款或股权、收益权的资金吸纳。”

　　在拿地上,刘晓光介绍,首创集团正在探讨将集团在各城市基建、水务项目上开发的一级土地,为首创置业做储备,目前在天津及海口已经开始运作。

　　“以前拿地较为容易,而现在竞争愈发激烈,越来越需要将各业务板块优势及集团优势进行互补,这也是相关多元化效应的体现。”刘晓光说。

　　在首创集团业务版图中,自2004年以来提出的“五三二”（基建、房地产、投资银行并购业务）战略成为了集团发展的既定方针。在新的市场形势下,每个业务板块的内涵正在丰富。

　　“虽然资产规模是'五三二’,但利润贡献则是'三四三’,基建行业利润低,但规模大,稳定性高;房地产行业利润高,但周期性强;投资银行业务则大有可为。”刘晓光说。

　　他透露,除上述房地产业务要进行结构性调整之外,集团正从产业布局的角度探讨新环保能源产业的市场化空间;而在投资银行业务上,如何将金融利用到产业上,又如何利用金融平台本身进行资本运作,正成为首创集团下一步的着力点。

　　在业务板块自身的结构调整之外,刘晓光还透露,将在3～5年的时间内,逐步调整剥离贸易、工业、酒店、科技等非主业资产。“这是'五三二’之外的非主业板块,资产规模约占20%,但利润贡献非常低。退出非主业,就是为了让主业更加集中,产业规模更大。”