“万科近几年高速发展远超招商、金地,正是得益于资本市场的助力。”长城证券房地产分析师黄清林对记者说,万科这次借助融资,是想再次发力扩张二线城市,以应对后来者的追赶。

　　融资扩张二线

　　万科此次融资采取公开增发的方式,拟募集资金净额为112亿元,但发行数量和发行价格尚未确定。2007年万科进行公开增发时,融资额占当时公司总资产的比例约20.6%。相比2007年,此次融资规模大幅减少。

　　截至今年年中,万科持有现金268.8亿元,在上市公司里属于现金流较充沛的,为何还要大规模融资？

　　公司执行副总裁肖莉告诉记者,目前万科的资金状况可以满足正常经营的需求,但从公司持续增长和发展的角度看,进一步增强资金实力是有必要的。

　　根据万科的融资方案,此次募集资金计划投入于14个住宅项目,包括天津东丽湖、深圳第五园等老项目的后续开发建设,及重庆高新园H分区、I分区等今年刚刚获取的新增项目。

　　参照万科此前宣布的新开工计划及其2009年上半年的土地扩张步伐,万科二线城市新一轮扩张的版图逐渐清晰。

　　今年5月以来万科新增项目数量已经明显增加,共获取了19个项目,地价金额总计约110亿元,且大多数项目都集中在二、三线城市。

　　但在房企四大金刚中,保利、招商和金地今年的增长速度均高于万科,这让万科也备感压力。

　　对此,万科董秘谭华杰对《华夏时报》记者表示,企业规模达到一定程度后,原有的增长方式可能需要改变,万科未来的成长空间依然很大,在销售规模突破500亿之后,万科需要调整策略,突破瓶颈,万科从规模速度型向质量效益型增长的转型正是出于这样的考虑。

　　但黄清林认为,规模不会成为万科发展的障碍,首先,中国房地产市场极其分散,万科仍只占2%左右的市场份额,空间还很大;其次,较大的规模有利于万科在成本控制、产品价值挖掘等方面往纵深发展,在企业发展方面更上一个台阶。因此,适度融资对万科本身以及万科的股东,都是有利的。

　　21年资本助力

　　万科上市21年以来共进行9次融资,历年募集资金的总额为192亿元。此番融资112亿元,万科认为是一个比较合适的增发规模。谭华杰说,原有股东可全额优先认购,受到的暂时性的摊薄影响很小,对当年业绩的摊薄影响也会非常有限。从长远来看,融资对于推动公司发展和提高股东价值将起到积极的作用。

　　万科的融资方案并不令人感到意外。此前“招保万金”的另外三家已经公布了融资计划,其中保利地产定向增发融资80亿,招商地产定向增发融资50亿,金地集团非公开增发融资41亿。

　　而相关数据研究报告显示,截至8月初,共有近40家上市房企通过资本市场获得超过千亿元融资金额,同时,多家银行近期向房企发放的银行授信总额达到逾1500亿元。

　　“由于房地产是一个资本密集型的企业,单靠企业自身的原始积累难以高速发展,因此,借助资本市场发展壮大可以理解。”黄清林告诉记者,在2004年以前,万科和招商地产等其他几家地产公司的实力差距很小,但万科善于利用资本市场助力,确保了高速发展的资金来源,将招商、金地远远甩在身后,可以说万科抓住了中国房地产历史上最好的黄金10年。

　　而据wind数据显示,万科历年分红总额为36亿元,从分红派现和募集资金的比例来看,万科在中国上市房地产公司中排名居前。

　　中信证券分析师丁勇才对记者表示,今年以来,先后有多家房地产企业成功融资,反映出资本市场对房地产行业的认可度较高。随着住宅市场的回暖,大型知名房企纷纷增加开工面积,补充项目资源,竞争局面日益激烈,这需要大量资金的支持。

　　据记者统计,仅15家主要房企2009年上半年的新增土地面积就达到了1397.82万平米,其中万科新增土地面积居首,达到414.6万平米。此外,万科在中期报告中宣布2009年的计划开工面积由原先的403万平米上调为585万平米,上调幅度达45.2%,对后续资金的投入需求不断增大。

　　资 料

　　2009年上半年,“招保万金”四家龙头上市企业新增土地面积分别为5.7万平米、254万平米、414.6万平米和72.9万平米。四家拿地总量占上述15家房企拿地总量的53%。