海南，曾经的股份制改革先行者，也是我国股份制改革人才的“黄埔一期、二期”。当初，一批海南本地公司成功上市融资，为海南大特区经济动脉注入了滚烫的血液和希望。股市是国民经济的晴雨表。海南上市公司在上世纪九十年代国内证券市场创设初期，曾经也辉煌一时，国内第一家股份制企业是海南华侨投资股份有限公司，国内第一家民营上市公司是海南新能源股份有限公司，1992年国内除上海、深圳外，上市公司最多的城市是海口……回忆起当时的情景，中投证券海口营业部市场部分析师张移洲把话匣子打开了。

　　陈宇光和琼能源的故事

　　说起海南板块，不得不说陈宇光及海南新能源股份有限公司。“投资新能源，稳操胜券”在国内证券市场上曾经无人不知，无人不晓。琼能源是海南首家进行股份制规范化改组并上市的企业，也是全国第一家由民营企业改组的上市公司。

　　改革开放后，琼能源创始人陈宇光与两位同胞兄弟在成都合伙做生意掘到了第一桶金。1985年，当他听到海南要建省办特区的消息后，结束了在成都的生意，然后携带着变卖家产所得的几十万元南下海南，书写了那个年代的一段传奇。

　　1988年6月，陈宇光创办海南新能源公司，创办之初以生产新型燃料、炉具为主，并很快转向，投资房地产。1989年2月，海口某家单位拿出位于市中心的一块土地，与人合作搞房地产开发。消息传出，陈宇光向那家单位的负责人提出，用50万元购买这个项目的优先谈判权，期限为三天，如果三天内不能将第一批开发资金注入，这50万归土地拥有方所有。

　　就是这个在大多数人看来不可思议的举动，奠定了新能源公司成功的基础。

　　海南第一个别墅小区——椰林水庄就是琼能源开发建设的。

　　1991年5月，琼能源进行股份制改造，1991年12月，公司股份6139.2323万股。1992年11月23日，“琼能源A”在深圳证券交易所上市交易。其股票当年便创下每股46元多的高价，公司的总资产也从刚上市时的4.7亿元猛增到1993年的9.1亿元，成为当时海南乃至全国房地产业的佼佼者。陈宇光凭此以10亿资产荣登美国《福布斯》杂志全球富豪龙虎榜中国大陆富豪第二位。今日大名鼎鼎的万科董事长王石当时仅是该公司董事之一。

　　新能源在造就一批富豪的同时，也造就了陈宇光这样一个传奇人物和一个谜一样的公司。这家公司有海滨度假土地储备，有以国宝熊猫命名的商城项目，有各色花样的债权债务，也有生命基因、四星酒店、旅游公司甚至亚热带果园、水库，乃至橡胶林。当时，琼能源旗下的公司还有万国商城股份有限公司和石梅湾股份有限公司。

　　1993年底，陈宇光因涉省内一位高官案件而接受审查。1994年，陈宇光依然进入胡润百富榜。1995年7月，陈宇光无罪释放，重回琼能源。但当时的琼能源已资不抵债。当陈宇光重新审视自己的企业时，他发现，新能源已处于崩溃的危机之中——整个海南的地产开发热潮已经迅速降温，公司两年前的战略架构已经不适用。最关键的是，由于早期布点开工的项目过多，新能源已经陷入严重的资金危机中。

　　1998年7月，有香港华润背景的海南润达实业有限公司与陈宇光名下的海南新安房地产有限公司、海口新宇环境艺术装饰有限公司签订股权转让协议，受让两公司持有的琼能源的法人股，占总股本的25.61%，成为琼能源的第一大股东。至此，陈宇光全面退出琼能源。

　　2002年8月，海南润达向恒大集团转让琼能源26.89%的股权，许家印执掌的恒大集团成为琼能源的大股东。“琼能源”也更名为“恒大地产”。2005年7月14日，恒大地产工商档案迁出海南。2006年5月，恒大地产更名为绿景地产。这也是海南失去的第五家上市公司(前面四家分别为恒泰芒果、琼港澳、琼民源、宝华实业)。“琼能源”上市第一年业绩是每股0.82元，1998年，每股亏损同样达到0.82元(未计算股本扩张因素)。

　　“海南板块”曾风靡全国

　　海南的第一个证券公司在现在海口市金山酒店的位置，那时候只有柜台交易。员工从深交所得知报价后，电话联系客户，用手写的报单，在黑板上做记录。当时证券公司还没有专业的分析师，张移洲这样的“股票爱好者”托人从台湾带回一两本有关股票的书，研究几个通宵后，就当起了分析师。每天在电脑上看数据，回家自己画K线，研究走势。

　　在经历了当年特区大开发的辉煌后，1995年开始，海南较早的一批股份制企业迅速陷入低潮。

　　1992年，海南有5家公司在深圳上市，时至今日，当年的“老五家”，有两家先后重组，总部搬至北京，上市公司名称分别由琼港澳和琼民源改为赛迪传媒与中关村，其它三家：琼能源、琼海虹、琼珠江也经历了资产重组。海南经济环境薄弱，本地企业的发展受到抑制，因此本地重组的可能性较小，由此造成很多海南上市公司在重组后踏上“北飞”之旅。

　　2002年上市的第一投资，也没有走出“上市后不久就亏损”的阴影，由于其第一大股东非法使用资金，主要资产第一百货公司曾一度被拍卖。之后的七年间，海南再未出现新的上市公司。海南上市公司基本处于自生自灭的状态，这与上海、广东、浙江、重庆等地方政府为了挽救上市公司，不惜动用政府资源甚至是财政补贴来竭尽全力扶持上市公司发展相比形成强烈反差。海南上市公司数量不升反降，从高峰期的25家减少到20家，不少上市公司因发展困难被外省企业收购后迁出海南，海南上市公司资源流失严重。挂牌的20家上市公司业绩也十分惨淡，被特别处理戴上ST帽子的就达6家，占挂牌公司总数的35%。直到2009年9月23日，海南海峡航运股份有限公司发行A股，时隔7年，海南终于出现了新的上市公司，也宣告海南的资本冰冻期划上了句号。