众多内地房企扎堆香港上市融资，无疑将加剧房企在资本市场的竞争。从日前情况来看，以恒大为代表的内地大型品牌房企在港招股情况火爆，而其他一些内地房产企业却比较清淡。截止10月28日，该股公开发售超额46倍，国际配售则获得超11倍的超额认购，约有7.7万名散户捧场，以现时的超额倍数计，冻结资金约304亿元，一洗近日内地房地产股颓风，成为近期认购反应最热烈的新股。

　　另根据香港证交所安排，恒大地产将于11月5日正式挂牌上市，目前，恒大地产仍未确定最终的股价，预计将于最近两个交易日确定。

　　超额认购46倍，恒大或将启动回拨机制

　　截止10月28日恒大停止公开招股，在未计算白单在内，恒大的公开发售部分总共取得超额认购46倍，约7.7万名散户捧场，国际配售则取得超额认购11倍，是近期认购最多、反应最热烈的新股。

　　海通证券投资谘询部副总裁郭家耀认为，投资者对认购新股采取强者愈强的看法，在多只内地房地产股同期招股的情况下，认购反应出现两极化现象，恒大地产规模较大，再加上招股价定得甚低，故吸去了大部分资金。

　　由于恒大地产招购反应热烈，有消息人士称，恒大地产预计将启动回拨机制，将国际配售部分股票调配到公开发售部分，以提高中小投资者的获利机会，保证投资者的投资热情。预计从配售回拨后，公开招股部分占总发售股数的比重，将会由一成增加至三成，为4.8448亿股，至于国际配售部分，则由九成降至六成。

　　据了解，回拨机制是指在同一次发行中采取两种发行方式时，例如市值配售和网上定价发行、市值配售和法人投资者配售或者网上定价发行和法人投资者配售，为了保证发行成功和公平对待不同类型投资者，先人为设定不同发行方式下的发行数量，然后根据认购结果，按照预先公布的规则在两者之间适当调整发行数量。目前，大多采取将网下配售的额度中的一部分回拨给网上，这样就增加了网上发行的额度。现阶段，在发行大盘股时回拨机制经常被采用。

　　资本大佬与普通投资者共追捧

　　据了解，在恒大地产招股期间，新世界发展主席郑裕彤名下的周大福企业，以及刘銮雄名下的华人置业分别认购恒大地产五千万美元，并有六个月禁售期。而作为香港首富的李嘉诚，目前也已通过长实认购，市场消息指出，本次认购涉及金额逾一亿美元，超过郑裕彤和刘銮雄的认购额。

　　一位业内人士表示：“在经历2007年普遍追捧之后，香港投资者对于内地房企已经非常理性。与许多初次上市房企比，时隔一年之后再度赴港上市的恒大已经成熟很多，恒大降低招股价策略显然更符合香港投资者胃口。”

　　“从某种程度上来说，在目前国内房地产市场，土地、资金、市场份额向品牌规模房企高度集中的寡头效应开始日渐显现。而在资本市场，这种品牌马太效应的传导，正在与企业市场表现趋于一致。”一位业内人士如此称。

　　明年营业额将暴增到410亿元

　　受全国楼市复苏推动，前三季度恒大总共实现了231亿元的销售额，较去年同期的54亿元增长3倍。前三季度恒大合约实现回款157亿元，预期日后仍有回款额度74亿元。截至9月30日，公司现金总额达到100亿元，较上半年底增加约96%，可动用但尚未提取的银行融资共104亿元，可谓“财大气粗”。截至6月30日，恒大地产权益总额及资产总值分别为89亿元及481亿元。根据招股书的盈利预测，恒大地产今年不计投资物业重估，盈利不少于4.17亿元人民币；计及投资物业的重估收益，则赚10.33亿元人民币。而据高盛最新预测，恒大2010年的营业额将暴增到410亿元，盈利将达到77亿元，较今年预测盈利10亿元暴涨7.7倍。

　　市场普遍认为，除了目前的定价之外，恒大计划每年派发盈利的10%作为股息的消息，也成为吸引投资者的一个重要原因。

　　定价的吸引力来自业界公认的每股资产净值折让。由于恒大地产采取的低价格和融资规模减小策略，最终以每股3港元至4港元定价，相应市盈率5至6倍，最高融资额为64.6亿港元，根据恒大2010年预期净利润计算，每股资产净值折让为39%至54%。而恒大地产计划每年派发盈利的10%作为股息，也成为了吸引投资者的另一大因素。