但指望调控松绑或许只是某些开发商的一厢情愿。多数分析人士指出，4000亿元的流动性主要为实体经济而来，特别是一些中小企业，房地产业的资金情况今年依然偏紧。国泰君安等分析机构监测的数据显示，房地产企业迫切需要偿还的银行贷款、信托、私募、民间借贷和海外发行债等债务，合计超过万亿元的规模，通过这些渠道进行的融资基本都要支付高额的利息，首个信托兑付高峰将出现在今年3月份。从短期偿债能力来看，部分房企的短期偿债能力已弱于2008年。

　　祸不单行。期待销售回款来扭转乾坤的房地产企业，头顶上依然悬着库存量这把“达摩克利斯”之剑。

　　Wind数据显示，截至上周末，已披露2011年年报的27家上市房企库存总量达141．14亿元，同比2010年64．98亿元的存货总量增长了117％。依照2011年房地产市场状况及上市房企销售目标的完成情况，兰德咨询推算，到2011年年底，预计全部上市房企的存货总量可能会超过1．4万亿元。按照上市房企市场占有率超过25％来推算，全行业的存货总量极有可能已超过5万亿元。而安信证券报告指出，按照房地产市场的销售情况预测，房地产投资将继续在2012年下滑，假设新开工面积的增速为－20％，房地产销售增速为0，那么房地产行业库存将在2012年上半年达到高峰。

　　一边是偿债高峰期的到来，一边是库存量的节节攀升，内外交困的开发商们的资金链还撑得住吗？2012年对房地产业来说是否依然是冬天？国家对房地产业的宏观调控会不会松绑？我们期待的房价合理回归能否实现？围绕上述问题，多位业内专家接受了中国经济时报记者采访时表达了各自看法。

　　资金链危险了吗？

　　连平：今年房地产业的资金状况还是偏紧的。基本上是延续去年趋势，商业银行至少在上半年对开发商的信贷依然会控制得比较紧。目前已经出现了一批城市的房价开始回落的态势，但市场究竟会是什么样回落，会带来些什么大变化，还需要观察。信贷的情况应该已经比较明确了，会控制，其他融资方式，比如信托，去年银监会已经做了一些规范，也会对房地产业的资金状况有所影响。所以从整个融资情况来看，流动性还是偏紧的，这种情况下，房地产行业获得资金融通的情形比去年而言还在进一步收缩，所以短期来看，肯定是个严冬。当然目前来看，房价下跌的目的是通过销售来回笼资金，也就是说很多开发商是真扛不住了，这个状况还要进一步观察，如果房价下跌得非常明显，持续时间过长，那么政策还需要调整。

　　吴庆：房地产调控如果要延续的话，房地产企业当中有相当一部分的资金链会越来越紧，有相当一部分房企会遇到困难。但我们的政策也出现了一些松动，市场上有些传言也逐渐被证实，有可能我们的房地产政策会被迫做出调整。这是一个政策造成的问题，政策就可以解决它。如果政策不松动，会有相当一部分房地产企业破产，当然大的房地产企业会活下来，而且他的份额会扩大。现在看起来房地产政策会松动，开始市场传言说上海居住三年可以买房，后来证实是对的，这两天的房地产股票也涨得很好。

　　孙立坚：房地产业的资金链撑得住撑不住是个大问题，但国家不希望资金立刻进入，会采取借新债还旧债，也就是在借贷上通过展期方式，不让资金链断，但是也不让房产价格起来，以确保产业资本进入实体经济，并不是市场想像那样政策松动了。前两天的房地产板块是炒起来的。市场当然会讲故事，通过这个股票市场给中央政府释放一个信号，我们就希望房地产市场能够复苏，这样股市就有希望，但现在国家不一定领情。大家讲故事可以这样讲，都是昙花一现的现象，这个板块马上就可能大跌了。

　　我们可以看到，地方的房地产政策一出现松动，国家马上就会叫停，中央层面上我丝毫没有看到对房地产松绑的迹象。因为有很多东西还没有理顺，一线城市的房价还没降，当产业资本没有进实业的时候，房价一松动，出来的资金就会全部往房地产走，国家感觉资金一到房地产里面，就拉不回来了，因为现在还没有一个能够抗衡房地产市场的实业盈利模式。目前最关键就是把产业资本拉到实体经济上来，在现在没有这个趋势的情况下，解读、试探、地方政府打擦边球的一些情况，是要看看国家到底是收是放，现在看来全叫停了。房地产市场在“维稳”的这种思维方式下面，我确实没有看到任何松动。

　　市场还是“冬天”吗？

　　吴庆：房地产市场的销售量怎么样取决于政策。我们的房贷政策、购房资格政策稍微有松动，肯定会增加房地产市场销售。整个房地产业全是被这个调控政策束缚捆绑的，调控的目标是为了让价格降下来，手段就是限制需求，去年前年都是这样基调。只要控制需求的政策一松动，需求就会反弹，房地产价格就会比较稳定甚至回升，销售量就会上涨，对房地产业肯定是一件好事。

　　孙立坚：今年这种行情来看，房地产市场还是冬天。开发商都有自己的意愿，日子不好过，所以总是期待政府不可能袖手旁观，甚至来了任志强的逻辑：我怎么会死，我死之前银行会先死，银行死不了，我们也不会死。但是现在看来，国家的态度好像并不是这样。确实不能死，死了要出大问题，但是让你活过来，又影响产业资金布局。今天实际上压住房价，不给他们上升空间，乃至债务偿还通过一个展期方式来不让资金链出现断裂，是为了寻找新的产业布局。今年要好好地理解以实业致富的中央精神，期待房地产市场会有一个回暖的话，是我们太乐观了。

　　连平：现在房地产企业的库存很大，积压资金非常庞大，资金流入又非常困难，这种情况下只有减少库存，而减少库存唯一的办法就是通过降价来实现。我们也看到从去年以来，除了特别刚性的需求，稍微有点弹性的需求一直是在回落，如果说回落比较明显的话，会影响销售量。可以肯定部分房企现在面临资金链的风险，这也是促使他们降价销售的原因。销售不畅回笼资金不明显，就可能被兼并重组，但这不是坏事。现在房地产市场的中小企业太多，他们资质差、建设标准低造成了很多问题，需要一些淘汰。