就此，我们预期一季度投资增速将回落到22.4％，这一预期较市场观点普遍乐观。

　　但是我们认为，投资增速回落好于预期的原因主要是，进入2012年行业资金面较2011年有明显改善。

　　数据显示，1-2月全国房地产资金来源总量达到1.42万亿元，较去年同期增长16.2％。增速与去年全年的14.1％相比增长2.1个百分点。

　　从1-2月总资金来源构成情况来看，国内贷款占房地产资金来源的22％，利用外资占1％，自筹资金占42％，其他资金占35％。

　　逐个数据分析的话可以看到，房地产资金来源中国内贷款1-2月合计达到3116亿元，同比增长16％。个人按揭贷款属于其他资金范畴，1月个人按揭贷款达到1296亿元，同比增长1.2％。相比去年全年的资金状况均有所缓解。

　　值得一提的是，1-2月当月房地产资金来源中利用外资达到107亿元，同比增长24％。这表明，海外资金进入房地产领域的趋势再次有所加强。

　　此外，商业地产依然投资旺盛，保障房建设也是造成投资增速回落好于预期的原因之一。

　　我们认为，房地产行业一季度销售将筑底、二季度投资将筑底，同时存款准备金率的降低将成为房地产行业中期行情到来的判断。

　　此外，近期住建部部长姜伟新再次表态“楼市调控不会再出新招，但也绝不放松”，有信心让一线城市房价回归。我们认为，政策稳定有利行业加速见底。

　　投资建议：个股方面，我们推荐万科A（000002）、保利地产（600048）、招商地产（000024）、荣盛发展（002146）、华夏幸福（600340）、首开股份（600376）、金科股份（000656）、鲁商置业（600223）和华发股份（600325）。此外，还可关注前期涨幅较小的优质地产个股，包括华侨城A（000069）和金融街（000402）。