中国房地产百强企业研究

　　百强企业整体发展特点分析

　　（1）销售业绩稳步增长，市场份额持续提高

　　基于对房地产市场运行趋势的准确判断，百强企业主动调整市场定位和经营模式，依托灵活的销售策略、均衡的市场布局和多年积累的品牌效应，推动业绩较快增长。2011年销售总额 16583 亿元，销售面积 16679 万平方米，同比分别增长17.5% 和11.2%，均高于全国平均水平5 个百分点左右。百强企业市场份额持续提升，内部阵营间分化继续加快，百亿阵营再度扩容，700亿以上的百强企业有5家，较上年增加了4家。

　　（2）资产增长注重质量，规模提升扩大布局

　　2011年，百强企业资产规模持续增长，总资产均值为445亿元，同比增长28.7%；净资产均值为118.6亿元，同比增长26.8%。百强企业有效控制了负债的增长速度，有效改善了资产增长质量。2011年，百强企业布局的城市数量进一步增加，为规模化扩张打下重要基础，综合实力TOP10企业平均进入城市数量达40.5个，较2010年增长5.8个。

　　（3）盈利规模持续增长，高效运营保障盈利质量

　　百强企业2011年的营业收入和净利润分别同比增长29.5%、26.2%，盈利规模不断提升。盈利质量方面，百强企业2011年的净资产收益率(ROE)均值为19.5%，与上年相比下降0.3个百分点。2011年，百强企业净利润率和周转率均有不同程度的下降，但部分百强企业通过积极改善成本管控、调整营销策略等运营措施保障了盈利质量的提升。

　　（4）成长速度回归常态，均衡布局促进发展

　　2011年，百强企业保持了较快的增长态势，房屋销售面积增长率为11.2%，领先全国近6个百分点；同期百强企业净利润增长率为26.2%。在经历近年来的高速增长之后，百强企业正稳步向常态化发展回归。百强企业调整新开工规模与拿地节奏，新开工面积增长率为12.5%，明显低于全国增长速度；2011年末土地储备规划总建筑面积均值达到1035.0万平方米，增长率为5.1%，增幅下降1.0个百分点，但仍领先于全国土地购置面积2.6%的增长水平，有效保障了土地规模的稳定增长。

　　（5）财务风险基本可控，现金流管理显著加强

　　2011年，百强企业的负债结构较为稳定：资产负债率均值为71.8%，带息负债率均值为34.6%，资产流动风险基本可控。百强企业短期偿债能力略有下降，但明显强于2008年，未来仍需通过加速回款来保障财务安全性。

　　因新开工项目的大量投入，百强企业2011年经营现金流净额与2010年持平，为-5.2亿元。百强企业纷纷加强现金流风险控制，通过收缩土地购置以及逐渐降低项目开工速度，在一定程度上减轻了现金流支出压力；2011年，百强企业预收账款大幅增加32.8%，一定程度上保障了百强企业今明两年的营业收入和利润额。

　　（6）企业融资优势凸显，助推综合实力稳增

　　2011年，百强企业筹资活动现金流入均值达到49.7亿元，同比增长18.2%；新增银行授信额度均值也达到58.1亿元，同比增长10.7%。在银根紧缩的情况下，银行授信更青睐综合实力强、品牌信誉佳的百强企业。百强企业在融资方面优势凸显：内源性融资能力明显加强，自筹资金增长率均值达到34.7%，较全国水平高出7个百分点；拥有多元化的融资渠道，积极通过海外融资、信托、保障房融资等方式获取资金注入；在融资成本上也具有明显优势。

　　（7）社会责任勇于担当，积极参与保障房开发

　　2011年，百强企业在依法纳税、保障房建设、慈善公益方面继续走在行业前列，全面展现出领军企业的良好风范。百强企业2011年缴纳营业税金及附加均值为6.5亿元，所得税均值为7.5亿元，合计14.0亿元，同比上涨18.0%；慈善捐赠额均值同比增长21%，并组织参与各类公益活动；还积极参与保障房建设，为当地安居工程做出卓越贡献。