有分析人士认为，这是冲着中国房地产行业而来的，也有人评论说这次恒大地产是因为中国足球而中枪。

　　可能连香橼自己都没有想到，子弹虽然没打中，却不仅震动了中国的地产界，而且还搅浑了足球界。

　　低级错误

　　6月21日，香橼研究针对恒大地产发布质疑报告，称其已资不抵债，引发恒大地产股价大跌17％。

　　就在做空报告发布3个小时后，恒大董事局主席许家印通过电话会议称该报告中的指控完全失实。当日收盘股价反弹10％。

　　22日中午，恒大地产正式发布澄清公告，针对香橼的指控逐条澄清，指责香橼报告中存在误读财务数据、错误计算以及无根据臆想、指责和评论等诸多问题。

　　花旗、德银、摩根等全球8家重量级投行纷纷表态力挺恒大地产。

　　德银发报告称，香橼质疑理据不足，并指出基于境内投资控股公司没有整合所有个别项目公司的账目，其财务部门指其资产及负债情况被夸大，而不少项目属内部交易，都根据香港财务报表等审核过。

　　花旗银行也表示，香橼报告中绝大多数观点是不实的，关于土地拍卖、预售数据、税收政策、现金余额、足球投资等方面的指控反映出对中国房地产市场缺乏足够了解，并呼吁大家深入观察事情的本质，理性看待中国房地产市场。

　　澄清公告发布后，恒大地产股价一路冲高逾2％。

　　恒大地产迅速收复失地虽然与机构、媒体和球迷的力挺密不可分，但香橼质疑报告本身的拙劣似乎是其败下阵的关键所在。

　　摩根大通表示，香橼报告中大部分对财务上的指控均不正确，而大部分的分析亦忽略了内地房地产行业的基本会计准则。

　　星展银行也认为，香橼的报告确实有误导性的信息，并错误地解释了会计处理方法。

　　曾经因为成功猎杀东南融通而名声大噪的香橼，在去年猎杀奇虎360时，多次质疑多次失手后被笑评为“不懂互联网”。显然，这次香橼甚至连会计处理方法也不完全了解。

　　时势造“英雄”

　　一份漏洞百出的财务分析，造成股价瞬间下跌，可以说是利用了投资者的避险心理，却为何会造成两个行业的同时震动？而且这一次，把足球界也扯进了资本市场的故事中。

　　作为中国房地产的明星公司，恒大地产被做空组织偷袭，势必会引起全行业的关注。

　　就在恒大地产被做空之前，穆迪发布报告称，受高水平短期债务及现金余额偏低影响，许多中国房地产开发商的流动性状况自2011年12月开始出现恶化。该公司予以评级的29家中国房地产公司，今年年底前到期的短期债务总额为人民币1590亿元，较其于2011年12月进行压力测试时增加23％。

　　6月15日，标普在一份对亚洲地产市场的分析报告中，将中国市场前景预期从“稳定”调到“负面”。

　　联想到自去年以来，外资机构频频抛售在中国的房产，市场人士担心，“中国地产业遭遇集体被做空。”

　　地产界的名人潘石屹也在事发后评论说：“我估计此事对房地产行业影响巨大，尤其是土地两年不开发要收回政策的执行。”

　　如果说地产界的担忧情有可原，足球界的分析也不是没有道理。

　　2010年恒大地产注资1亿元，接手广州足球的全部股权，从此开始介入中国足球市场。

　　据了解，就在香橼发布报告的前一天，6月20日，足协通过恒大地产增援提案。联赛之前的外援政策为注册5个，而恒大的提案通过后，意味着参加亚冠的球队可以有7个外援注册名额，该提案对中超球队在亚冠赛场的突破有重大意义。

　　时间点上的契合，让足球界人士怀疑：“恒大地产对于足球举动，吸引了调查机构。”

　　“恒大地产不是一个关于中国地产泡沫的故事；它讲述的是这样的一个公司：它滥用了资本市场的支持以及中国政府慷慨的贷款，以换取一个人的中饱私囊、其自负的无限扩大，并将股东的钱挥霍在其个人的各种爱好上。”香橼在报告中的这句话似乎也为分析人士找到了佐证。

　　到底为何猎杀恒大地产，想必只有香橼自己清楚原因，而之所以能够引起地产界和足球界的震动，或许与时代的背景有关，而非香橼的超能力使然。